飞亚达（000026）21H1业绩略超预期，腕表龙头成长逻辑持续演绎。公司手表零售业务实现收入20.96亿元，同增93.2%，主因疫情影响下20Q1低基数，叠加消费回流大趋势下公司内生增长兑现。公司手表品牌业务上半年实现收入5.42亿元，同增43.06%，值得一提的是，相较于无疫情影响的2019年，公司品牌业务仍录得2.4%的增长，在19H1我国疫情点状爆发以及居民大众消费承压的环境下，仍有此表现，显示出公司自有品牌经营改善明显。公司整体毛利率略有下滑主因业务结构调整，整体盈利能力提升。我们维持公司2021-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年实现归母净利润4.5/5.2/6.2亿元，同比增速为54%/16%/18%，对应EPS为1.06/1.23/1.45元/股，08月19日股价对应PE为12/10/9。
