下游扩产景气度延续，业务调整改革深化

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一、事件概述 公司8月19日发布中报，实现收入74亿元，同增45%；归母净利8.9亿元，同增43%。二、分析与判断

1. 公司21H1实现收入74亿元，同增45%；归母净利8.9亿元，同增43%，接近此前业绩预告上限。单2季度收入43.5亿元，同增19%，环增39%；归母净利5.6亿元，同增8%，环增69%。21H1毛利率37.8%，较去年同期下降2.9pct，主要系去年有口罩机利润贡献以及上半年PCB机械式钻孔设备出货占比较多所致。单2季度毛利率为38.3%，较Q1提升1.16pct。
2. PCB业务高景气成长性延续，新能源大客户订单饱满。三、投资建议 我们预计公司2021/2022/2023年归母净利为16.7/18.9/23.1亿元，对应PE为26/23/18倍，参考SW电子制造行业PE估值为52倍，维持“推荐”评级。四、风险提示 PCB行业扩产不及预期、新能源业务订单交付不及预期、产能扩产不及预期。