东海期货研究所 1 需求整体偏弱，钢材现货市场延续弱势 钢材：需求整体偏弱，钢材现货市场延续弱势 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场继续延续弱势，市场成交则小幅回升，全国建筑钢材成交量18.27万吨，环比回升2.7万吨；热卷价格则涨跌互现。消息面，今日发改委一方面强调要坚决遏制两高项目，同时又强调要纠正运动式减碳，中长期供应收缩仍是政策主基调。基本面方面，7月宏观经济数据现实钢材需求指标全面走弱，同时粗钢产量也出现了年内首度同比负增长，预计未来一段时间钢材市场将呈现供需双降格局，而根据钢协数据显示，8月上旬重点钢企钢材库存为1462.21万吨，旬环比增加80.84万吨，上升5.85%；同比增加63.21万吨，上升4.52%，表明短期需求走弱程度可能更大。 2.操作建议：螺纹、热卷短期以区间震荡思路对待，中期延续逢低买入思路。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：8月17日，上海、南京等18城市螺纹钢价格下跌10-40元/吨；上海等5城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨，福州等5城市下跌10-30元/吨，其余城市持平。 重要事项: 据国家统计局数据显示，1—7月份全国固定资产投资同比增长10.3%，较1—6月份增速回落2.3个百分点；两年平均增长4.3%，较1—6月份增速回落0.1个百分点。分领域看，1—7月基础设施投资同比增长4.6%，比1—6月份回落3.2百分点；制造业投资增长17.3%，降幅比1—6月份回落1.9个百分点；房地产开发投资增长12.7%，比1—6月份回落2.3个百分点。从7月当月地产数据来看，房地产投资同比增长1.37%，商品房销售面积同比下降8.54%，房屋新开工面积同比下降21.5%，施工同比下降27.11%，竣工同比增长25.66%，土地购置面积同比增长2.84%，投资、销售、新开工、施工等数据表现均弱于预期。7月基建投资（不含电力）投资同比下降10.5%，较1—6月降幅扩大9.04个百分点。 铁矿石：压减产量预期仍在，矿石价格延续弱势 1.核心逻辑：压减产量预期导致钢厂补库存相对谨慎，部分钢厂采取主动降库策略，导致港口现货投机性需求与实际需求均较弱，全天市场成交情况不佳。且从中期来看，这一趋势会继续延续，根据河北地区冬奥会期间限产方案，部分钢厂面临限产措施延长的举措，个别限产措施可能会延长至明年初，很大可能在2月份北京冬奥会开幕前后限产力度加强。虽然港口库存微降，但主要是由于船只压港所造成的，现货供应持续宽松化态势不变。所以矿石中期下行趋势已经确立。不过，近期，市场阶段性消东海期货|2021年08月18日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 化了减产利空对矿价所带来的影响，盘面价格也出现小幅反弹。本周外矿发货量再度出现回落，澳洲、巴西矿石发货量环比下降357.3万吨，至2857.7万吨。 2.操作建议：铁矿石01中期仍延续沽空思路。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数159.5美元/吨，跌3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1115元/吨，跌10元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12628.30，环比降11；日均疏港量299.17增14.8。分量方面，澳矿6411.80增19.1，巴西矿3491.18增33.84，贸易矿7044.50增38.3，球团388.61增4.53，精粉933.66降6.51，块矿1948.05增35.41，粗粉9357.98降44.43；在港船舶数199条增7条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.00%，环比上周增加0.39%，同比去年下降16.93%；高炉炼铁产能利用率85.89%，环比增加0.17%，同比下降9.27%；钢厂盈利率89.18%，环比增加1.30%，同比下降6.06%；日均铁水产量228.63万吨，环比增加0.45万吨，同比下降24.67万吨 焦炭：第四轮提涨落地 1.核心逻辑：焦企继续加快节奏提涨，但仍跟不上焦煤涨价节奏，出现越涨越亏的情况。若焦煤继续紧逼焦炭，目前陷入盈亏边缘的焦企极有可能停限产。 2.操作建议：择机做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为82.10%，环比上周增0.56%；日均产量69.28，增0.61；焦炭库存62.22减3.24；炼焦煤总库存1365.30，减39.33，平均可用天数14.82天，减0.56天。 山西地区准一级湿熄冶金焦报价2770-3000元/吨；准一级干熄冶金焦报价3110-3390元/吨；一级湿熄冶金焦报价2910-3240元/吨；一级干熄冶金焦报价3390-3640元/吨。 焦煤/动力煤：动力煤现货僵持，蒙煤继续涨价 1.核心逻辑：蒙古上周恢复一定通关车辆后，周末通关口岸再次关闭，当前山西煤供不应求，蒙煤折算运至唐山性价比很高。后续需关注疫情动态。动力煤现货价格仍然僵持不下，但市场预期一致见顶，待新增产能逐步释放。 2.操作建议：逢低做多煤焦比 东海期货研究所 3 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3130.0（+86.9），月均2824.1；中硫（S1.3；主焦煤2307.1（+57.5），月均2059.7；高硫（S2.0）主焦煤2166.7（+76.7），月均1959.2；高硫（S1.8）肥煤2233.3（-），月均2059.4；1/3焦煤（S1.2）2269.0（-），月均1993.7；瘦煤（S0.4）2468.3（+66.7），月均2224.7 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、