公牛集团21H1营收业绩同步高增，品类双轮驱动与B端渠道拓展表现亮眼。电连接与智能电工照明双轮驱动模式确立，智能家居布局锋芒初显。毛利率同比微降费用管控得当，21Q2单季净利率过往7季内次高。我们预计未来公司将进一步加快在智能家居领域内的品类扩充，有望由多单品协同发展实现向全屋智能家居解决方案供应商的转型。我们维持公司“推荐”评级。
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