2021年7月新能源车销量点评：国内新能车渗透率再创新高，LFP装车量首超三元

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  国内：7月新能车销量27.1万辆，渗透率14.5%，均创单月新高 中汽协口径下，7月新能车销量27.1万辆，同比+164%，环比+5.8%，渗透率再创单月新高，提升至14.5%，再创历史新高；2021年1-7月累计销售147.8万辆，同比+197%，累计渗透率达10.0%。1）分动力类型看，7月中汽协口径下新能源乘用车中插电混动车型销量为5.0万辆，环比+14.0%，占比为19.5%，市占率环比+1.2pct，未来将持续受益于比亚迪DM-i放量。2）分级别看，7月A级纯电和插混占比提升，有望逐步替代传统燃油车。3）分车型来看，6月新能源汽车销量前五名为五菱宏光Mini EV、比亚迪秦PLUS DM-i、长安奔奔EV、理想ONE、比亚迪宋DM，分别销售30706、9127、8701、8589、7085辆。4）新势力造车，7月多家销量创单月纪录，蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑销量分别为7931、8040、8589、6011和4044辆。  欧洲：九国渗透率维持高位，销量短暂波动 2021年7月，欧洲九国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士、荷兰）的新能源车合计销量13.82万辆，同比增长41.99%，环比下降32.65%，渗透率为18.57%，环比6月下降1.49pct，环比下降主要受整体车市萎靡叠加部分国家政策变化影响。根据Insideevs数据，2021年上半年销量为106万辆，同比增长157%。  美国：7月渗透率持续上升，拜登新政打开成长空间 7月渗透率再创新高，PHEV车型销量上升。2021年7月美国新能车销量为51950辆，环比增长5%，渗透率为4.1%，其中BEV销量为3.5万辆左右，环比略降2%，渗透率为2.72%；PHEV销量为1.7万辆左右，环比增长20%，渗透率为1.32%。 8月5日，美国总统拜登首次提出到2030年电动车（含纯电动、插电混动、燃料电池）销售份额达到50%的目标，此举得到了福特、通用、Stellantis和美国工会的支持。50%渗透率指引下，10年CAGR达到37%，撑起新能车第三级。日韩电池厂本地化供应链将受益，松下绑定特斯拉，LG/SK加速扩产。  全球：21H1销量超250万辆，渗透率达6.3% 2021年上半年，全球共销售新能车超过250万辆，同比增长169.67%，渗透率为6.3%，同比增长3.3pct。2021年6月新能源乘用车销售58.3万辆，同比增长153%，渗透率达到8.7%，创月度新高，其中BEV销量为40.7万辆，同比增长154%，环比增长38.0%，市占率为6.1%；PHEV销量为17.65万辆，同比增长151%，环比增长12.42%，市占率为2.6%。分车型看，2021年6月全球销量前5名车型为特斯拉Model 3、特斯拉Model Y、五菱宏光Mini EV、大众ID.4、雷诺ZOE，销量分别为70397、36727、29143、12262和8447辆。  动力电池：国内LFP装车量首超三元 国内市场方面，7月，我国动力电池产量为17.35GWh，同比增长185.3%，环比增长14.2%，1-7月动力电池产量累计为92.1GWh，同比增长210.9%。装车量方面，7月动力电池装车量为11.3GWh，同比增长125.0%，环比增长1.7%，1-7月动力电池装车量累计为63.8GWh，同比增长183.5%。1）分电池类别看，7月LFP产量、装车量超过三元电池，7月三元电池共计装车5.45GWh，同比增长67.5%，环比下降8.2%，LFP共计装车5.80GWh，同比增长235.5%，环比增长13.4%，占比51%，首次超过三元。2）从动力电池厂商来看，7月比亚迪市占率环比+1.2pct，LG化学环比下降5.4pct。CR3、CR5、CR10分别为73.7%（环比+1.8pct）、81.7%（环比-2.3pct）和91.2%（环 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：于潇 执业证号： S0100520080001 电话： 021-60876734 邮箱： yuxiao@mszq.com 研究助理：丁亚 执业证号： S0100120120042 电话： 021-60876734 邮箱： dingya@mszq.com 研究助理：李京波 执业证号： S0100121020004 电话： 021-60876734 邮箱： lijingbo@mszq.com 相关研究 1 电力设备新能源行业周报20210726：欧洲车企电动化提速，硅料价格继续缓降 2电力设备新能源行业周报20210802：欧洲减排政策加速，上半年光伏风电装机高增 3电力设备新能源行业周报20210809：拜登新政引导电动车第三极崛起，光伏需求逐渐启动 4电力设备新能源行业周报20210816：新能车销量渗透率继续创新高，光伏产业链价格回暖 [Table_Title] 电力设备及新能源 行业研究/月报 国内新能车渗透率再创新高，LFP装车量首超三元 —2021年7月新能源车销量点评 电力设备及新能源月报 2021年08月16日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 月报/电力设备及新能源 比-1pct）。3）从单车带电量看，7月单车带电量为46.9kWh，同比下降10.2%，环比下降1.69%。受A级纯电动车和插混占比提升、B级电动车环比下降影响，新能车单车带电量呈下降趋势。  投资建议 短期看，国内中下游排产饱满，下半年将延续快速增长态势；今年中欧美新能车销量将超过250、230和60万辆，美国政策边际变化带来催化。中长期角度看，新能车是高确定高增长的“赛道”，回调即买入机会，我们坚定看好新能源汽车板块，建议围绕三条主线布局： 1）高度确定的各行业龙头公司，推荐宁德时代、亿纬锂能、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、天赐材料、璞泰来，建议关注天奈科技、科达利、宏发股份、三花智控。 2）经营弹性较大的各细分行业优质公司，推荐中科电气、当升科技、星源材质、格林美、新宙邦。 3）业绩有望实现反转的企业，建议关注孚能科技。  风险提示 全球疫情持续时间超预期；行业竞争加剧致价格超预期下降；芯片短缺影响新能车销量。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 类别 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 8月16日 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 电池 300750.SZ 宁德时代 477.00 2.40 4.31 6.06 146 111 79 推荐 300014.SZ 亿纬锂能 105.45 0.87 1.71 2.3 93 62 46 推荐 688567.SH 孚能科技 40.92 -0.31 -0.26 0.33 -148 -157 124 推荐 002594.SZ 比亚迪 285.40 1.55 2.07 2.54 125 138 112 推荐 正极 300073.SZ 当升科技 68.06 0.85 1.42 2.02 76 48 34 推荐 300769.SZ 德方纳米 302.93 -0.32 2.61 4.15 -528 116 73 未覆盖 688005.SH 容百科技 129.20 0.48 1.66 3.44 107 78 38 推荐 603799.SH 华友钴业 121.70 1.03 1.98 2.52 78 61 48 推荐 300919.SZ 中伟股份 165.62 0.74 1.68 2.47 111 99 67 未覆盖 负极 603659.SH 璞泰来 140.17 1.35 2.14 3.1 84 66 45 推荐 600884.SH 杉杉股份 29.57 0.08 0.92 1.21 213 32 24 未覆盖 300035.SZ 中科电气 22.30 0.25 0.48 0.63 48 46 35 推荐 隔膜 002812.SZ 恩捷股份 241.44 1.26 2.49 3.44 113 97 70 推荐 300568.SZ 星源材质 46.01 0.27 0.68 0.91 112 68 51 推荐 电解液 002709.SZ 天赐材料 114.17 0.98 1.83 3.12 106 62 37 推荐 002407.SZ 多氟多 47.37 0.07 0.82 0.96 286 58 49 未覆盖 300037.SZ 新宙邦 110.20 1.26 1.88 2.45 80 59 45 推荐 核心零部件 002850.SZ 科达利 115.81 0.77 2.16 4.48 123 54 26 推荐 688388.SH 嘉元科技 103.18 0.81 2.02 2.57 109 51 40 推荐 600885.SH 宏发股份 67.67 1.12 1.49 1.9 49 45 36 推荐 002050.SZ 三花智控 25.18 0.41 0.61 0.82 61 41 31 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院（未覆盖标的EPS来自Wind一致预期；比亚迪与汽车组联合覆盖，嘉元科技、华友钴业与有色组联合覆盖） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 月报/电力设备及新能源 目录 1 国内新能车销量：7月新能车销量和渗透率创新高 ................................................................................................ 4 2 欧洲：九国渗透率维持高位，销量短暂波动 ........................................................................................................... 8 3 美国：7月渗透率继续上升，拜登新政打开成长空间 .......................................................................................... 11 4 全球：21H1销量超250万辆，渗透率达6.3% ..................................................................................................... 13 5 动力电池：国内7月LFP装车量首超三元 ........................................................................................................... 14 6 投资建议 ..........................................................................................................................................