本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  国内：4月新能车销量为20.6万辆，渗透率提升至9.1% 2021年4月国内新能源车销售20.6万辆，同比增长180.3%，环比下滑8.7%，渗透率同环比分别提升5.7、0.2个百分点至9.1%，维持良好势头。1）分级别看，纯电动车中A00级、A级和B级车销量占比分别为28%、20%和21%，A级车占比提升3个百分点。3）分车型看，Mini EV、Model 3、汉、奇瑞eQ1、理想ONE分别销售26592、6264、5746、5617、5539辆，为4月国内新能车销量前五名。根据各公司的统计，刚落幕的上海车展中，新势力造车的小鹏P5收获预订单超1万辆，哪吒U PRO收获预订单超5000辆，新势力造车市场持续火热。展望21Q2，受益于新能源车认可度逐步提升，新能车销量增速仍有望跑赢大盘。我们预计全年新能源车销量将达到250万辆以上。  海外：欧洲九国同比高增，美国支持政策不断加码 欧洲：2021年4月欧洲九国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士和葡萄牙）的新能源车合计销售13.26万辆，同比增长432%，受汽车销售季度性影响，环比下滑31%，渗透率达16.34%，同比上升3.43pcts，环比下滑0.84pcts；我们预计，1-4月欧洲新能源车销量有望超过58万辆，全年有望超过200万辆。 美国：2021年以来，联邦政府及州政府层面不断提议或出台新能源汽车支持政策，涉及税收补助刺激、政府采购和充电桩建设等，支持政策的不断加码有望加速打开美国新能源车市场。2021年一季度共实现新能源车销量12.3万辆，渗透率上升至3.1%，多项新政刺激下，预计2021年销量有望超过50万辆。  动力电池：国内同比持续高增，中企表现超全球平均 国内：2021年4月国内动力电池装车量8.4GWh，同比增长134%，环比下降6.7%，受益于下游高景气度。磷酸铁锂共计装车3.21GWh，同比上升244%，环比下滑18%，占比为28%，环比下降5pcts，主要受Model 3磷酸铁锂版大量出口影响；三元电池共计装车5.17GWh，同比上升97%，环比上升1.5%，占比为62%。 全球：2021年一季度全球动力电池装车量47.8GWh，同比增长127%。四家中国电池产商进入全球动力电池出货量前十：宁德时代位居榜首，比亚迪排名第四，中航锂电排名第七，国轩高科排名第九，出货量同比增长率分别为320.8%、221.1%、913.9%、259.0%，超出市场平均水平127%，全球市场份额同比由23.6%提升至42.9%，增加19.3pct。。我们预计，中国电池产商的全球市场份额将持续扩大。全球动力电池装车量有望达到200GWh以上，同比增长40％以上。  投资建议 目前CS新能车指数PE-TTM已降至107倍（2021年5月14日），位于近两年PE中位数附近，行业龙头2021年估值大多已降至40-60倍PE。短期看，行业内标的21Q1业绩均符合此前高增长的预期，2021年全年新能源车销量大概率超过250万辆，中游排产均较为饱满，确定性强；中长期角度看，预计未来5-10年新能源汽车行业将持续高增长，行业成长空间巨大。我们看好新能源汽车板块，推荐宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、容百科技、当升科技、璞泰来、中科电气、恩捷股份、星源材质、天赐材料、多氟多、新宙邦、科达利、宏发股份、三花智控，建议关注中伟股份。  风险提示 全球疫情持续时间超预期；行业竞争加剧致价格超预期下降。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：于潇 执业证号： S0100520080001 电话： 021-60876734 邮箱： yuxiao@mszq.com 研究助理：丁亚 执业证号： S0100120120042 电话： 021-60876734 邮箱： dingya@mszq.com 研究助理：李京波 执业证号： S0100121020004 电话： 021-60876734 邮箱： lijingbo@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 电力设备新能源行业周报20210412：3月电动车销量高增，新能源电价征求意见 2. 电力设备新能源行业周报20210419：新款车型密集亮相，光伏产业链价格上涨 3. 电力设备新能源行业周报20210426：上海车展电动化加速，光伏博弈需求终将明朗 4. 电力设备新能源行业周报20210506：新势力销量数据亮眼，光伏产业链涨价延续 [Table_Title] 电力设备及新能源 行业研究/月报 中欧新能车渗透率维持高位，国内电池厂全球份额快速提升 —2021年4月新能源车销量点评 电力设备及新能源行业月报 2021年05月17日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 月报/电力设备及新能源 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 类别 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 5月14日 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 电池 300750.SZ 宁德时代 359.00 2.40 4.31 6.06 146 83 59 推荐 300014.SZ 亿纬锂能 96.58 0.87 1.71 2.3 93 56 42 推荐 688567.SH 孚能科技 25.18 -0.31 0.21 0.49 -148 120 51 推荐 正极 300073.SZ 当升科技 44.15 0.85 1.42 2.02 76 31 22 推荐 688005.SH 容百科技 71.44 0.48 1.35 2.05 107 53 35 推荐 300919.SZ 中伟股份 100.32 0.74 1.68 2.47 111 60 41 未覆盖 负极 603659.SH 璞泰来 77.05 1.35 2.54 3.22 84 30 24 推荐 300035.SZ 中科电气 10.77 0.25 0.48 0.63 48 22 17 推荐 隔膜 002812.SZ 恩捷股份 126.73 1.26 2.06 2.69 113 62 47 推荐 300568.SZ 星源材质 29.47 0.27 0.68 0.91 112 43 32 推荐 电解液 002709.SZ 天赐材料 62.96 0.98 2.76 3.5 106 23 18 推荐 002407.SZ 多氟多 23.41 0.07 0.9 1.06 286 26 22 未覆盖 300037.SZ 新宙邦 72.38 1.26 1.88 2.45 80 39 30 推荐 核心零部件 002850.SZ 科达利 67.85 0.77 1.9 2.45 123 36 28 推荐 600885.SH 宏发股份 54.96 1.12 1.49 1.9 49 37 29 推荐 002050.SZ 三花智控 20.41 0.41 0.56 0.67 61 36 30 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院（未覆盖标的EPS来自Wind一致预期） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 月报/电力设备及新能源 目录 1 国内新能车销量：4月达20.6万辆，渗透率升至9.1% ......................................................................................... 4 2 海外新能车销量：欧九国同比高增，美政策不断加码 ........................................................................................... 7 3 动力电池：国内同比持续高增，中企表现超全球平均 ......................................................................................... 12 3.1国内装车量：4月装车量8.4GWH，三元占比环比提升 .............................................................................................. 12 3.2全球装车辆：一季度装车量47.8GWH，中企表现超市场平均 ................................................................................... 13 4 投资建议 .................................................................................................................................................................... 15 5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 15 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 16 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 16 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 月报/电力设备及新能源 1 国内新能车销量：4月达20.6万辆，渗透率升至9.1% 4月销量同比持续高增，渗透率同环比均提升。根据中汽协数据，2021年4月国内新能源车生产21.6万辆，同比增长163.6%，环比增长0.1%，实现销售20.6万辆，同比增长180.3%，环比下滑8.7%。根据中汽协数据，4月国内汽车销售实现225.2万辆，新能源车的渗透率达到9.1%，环比提升0.2个百分点，同比提升5.7个百分点，消费者接受度稳步提高。 图1: 2021年4