2021年8月2日—8月6日 2021年第29期 作者 中诚信国际 国际业务部 朱琳琳 010-66428877-570 llzhu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 中诚信亚太 冯韵 852-28607132 olivia_feng@ccxap.com 唐永盛 852-28607125 vincent_tong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 报告发布日期 2021年8月11日 中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报 债券市场研究 券市场研究 中资境外债新发行持续冷淡， 房地产债券回报率显著反弹 热点事件：IMF批准最大规模SDR分配；巴西央行大幅加息 IMF批准规模为6,500亿美元的新一轮特别提款权普遍分配方案，以增加全球流动性，为历史上规模最大的SDR分配；通胀压力下，巴西央行宣布加息100个基点，为巴西央行今年以来第四次加息，也是自2003年2月以来最大幅度的加息；英国央行宣布维持政策利率不变。此外，美国7月新增非农就业人口录得94.3万人，超市场预期；欧洲7月综合PMI突破60，录得60.6，经济持续扩张。 汇率走势：人民币汇率小幅上行 人民币汇率延续波动态势，较上周五小幅上行。截至8月6日，人民币汇率中间价收于6.4625。 利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率普遍上升 中国国债收益率涨跌不一，其中中长期国债收益率延续下行态势，短期国债收益率有所上升。另外，美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）认为，今年的财政刺激措施应该会让美国经济加快复苏，并且今年内有可能开始缩减购债规模；加之美国7月ISM非制造业指数超预期上升，美国国债收益率普遍上升。中美利差方面，截至8月6日，中美10年期国债利差为151.7bp, 较上周五收窄9.7bp, 较年初收窄74.8bp。 中资境外债券 一级市场：中资境外债新发行持续冷淡 8月2日至8月6日，中资企业在境外市场新发行11只债券，合计约29.1亿美元。其中，金融机构为主要发行人，合共发行约15.8亿美元。 二级市场：房地产债券回报率显著反弹 截至8月6日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升31bp至-1.72%，其中投资级债券回报率下跌2bp至0.10%；获房地产债券反弹所支持，高收益债券回报率上升112bp至-6.11%。 评级行动：恒大集团评级再度下调 熊猫债：中国电力、蒙牛乳业新发2只超短融 8月3日，中国电力国际发展有限公司2021年度第二期超短期融资券在银行间市场发行，发行金额5亿人民币，债券期限210日，债券利率2.63%。8月4日，中国蒙牛乳业有限公司2021年度第七期超短期融资券(乡村振兴)在银行间市场发行，发行规模5亿人民币，债券期限86日，债券利率2.50%。中诚信国际评定中国电力、蒙牛乳业的主体级别均为AAA。 跨境债券周报 2021年第29期 2 热点事件： IMF批准最大规模SDR分配；巴西央行大幅加息 8月2日，国际货币基金组织批准规模为6,500亿美元的新一轮特别提款权（“SDR”）普遍分配方案，以增加全球流动性。这是IMF历史上规模最大的特别提款权分配。本轮新增特别提款权将按照现有份额比重提供给各成员，定于8月23日生效。其中，新兴市场和发展中经济体将获得约2,750亿美元支持。 8月4日，巴西央行宣布加息100个基点，将基准利率从4.25%上调至5.25%，为今年以来巴西央行连续第四次加息，也是自2003年2月以来的最大幅度加息，加息主要原因是疫情下巴西的通胀压力攀升，6月巴西通胀率达到8.35%，远超目标上限；5日，英国央行宣布维持0.1%的基准利率和8,950亿英镑的购债规模不变，同时上调通胀预期至4%。 此外，美国7月新增非农就业人口94.3万人，前值93.8万人，失业率下降0.5个百分点至5.4%，超市场预期；欧洲7月综合PMI突破60，录得60.6，经济持续扩张。 汇率走势：人民币汇率小幅上行 人民币汇率延续波动态势，较上周五小幅上行。截至8月6日，人民币汇率中间价收于6.4625,较上周五上行23个基点；在岸人民币汇率较上周五上行128个基点，收于6.4688；离岸人民币汇率上行157个基点至6.4785。随着美国就业形势好转，美联储或更接近减码超常规的宽松措施，加息预期升温将对美元走势构成提振。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Wind，中诚信整理 6.206.256.306.356.406.456.506.556.602021/01/042021/01/182021/02/012021/02/152021/03/012021/03/152021/03/292021/04/122021/04/262021/05/102021/05/242021/06/072021/06/212021/07/052021/07/192021/08/02离岸人民币汇率在岸人民币汇率人民币汇率中间价 跨境债券周报 2021年第29期 3 利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率上升 中国国债收益率涨跌不一，其中中长期国债收益率延续下行态势，短期国债收益率有所上升。截至8月6日， 5年期、7年期和10年期国债收益率较上周五波动下行，分别收于2.6631%、2.8150%和2.8139%；1年期和3年期国债收益率小幅上行，收于2.1514%和2.5536%。 图2：中国国债收益率 数据来源：中国债券信息网，中诚信整理 另外，美联储联储副主席克拉里达（Richard Clarida）认为，今年的财政刺激措施应该会让美国经济加快复苏，并且今年内有可能开始缩减购债规模；加之美国7月ISM非制造业指数超预期上升，美国国债收益率普遍上升。截至8月6日，2年期、5年期、10年期及30年期收益率分别为0.21%、0.77%、1.31%及1.94%，较上周五分别上涨2bp、8bp、7bp及5bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大5bp至110bp，5年期和30年期国债利差较上周五收窄3bp至117bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：美国财政部，中诚信整理 0.000.501.001.502.002.503.003.502021/01/042021/01/112021/01/182021/01/252021/02/012021/02/072021/02/192021/02/252021/03/042021/03/112021/03/182021/03/252021/04/012021/04/092021/04/162021/04/232021/04/292021/05/102021/05/172021/05/242021/05/312021/06/072021/06/152021/06/222021/06/292021/07/062021/07/132021/07/202021/07/272021/08/031年3年5年7年10年 跨境债券周报 2021年第29期 4 中美利差方面，截至8月6日，中美10年期国债利差为151.7bp, 较上周五收窄9.7bp, 较年初收窄74.8bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中国债券信息网，中诚信整理 中资境外债券 一级市场：中资境外债新发行持续冷淡 8月2日至8月6日，中资企业在境外市场新发行11只债券，合计约29.1亿美元。其中，金融机构为主要发行人，合共发行约15.8亿美元。 表1：中资境外债券市场发行情况（20210802-20210806） 公布日 信用主体 币种 规模 (亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级 (穆迪/标普/惠誉) 债项评级 (穆迪/标普/惠誉) 2021/8/2 云南省交通投资建设集团有限公司 USD 2 3.1 2024/8/9 3 工业 -/-/- -/-/- 2021/8/2 招银国际金融有限公司 USD 0.1 0.7 2022/5/10 274D 金融 Baa1/BBB+/- -/-/- 2021/8/3 中国银行股份有限公司香港分行 USD 5 SOFR+48 2024/8/10 3 银行 A1/A/A A1/A/A 2021/8/3 中国工商银行伦敦分行 GBP 3 SONIO+56 2023/8/10 2 银行 A1/A/A A1/A/A 2021/8/3 中国平安保险海外（控股）有限公司 USD 5.5 2.85 2031/8/12 10 金融 Baa2/-/- Baa2/-/- 2021/8/4 南京江北新区产业投资集团有限公司 USD 2.5 2.3 2022/8/10 364D 城投 -/-/BBB -/-/BBB 2021/8/4 宁波市鄞城集团有限责任公司 USD 2 2.15 2024/8/11 3 城投 Baa3/-/BBB Baa3/-/BBB 跨境债券周报 2021年第29期 5 2021/8/5 金地股份有限公司 USD 4.8 4.95 2024/8/12 3 房地产 Ba2/BB/- Ba3/-/- 2021/8/5 杭州上城区城市建设综合开发有限公司 USD 2 2.25 2024/8/12 3 城投 -/-/BBB- -/-/BBB- 2021/8/5 国银金融租赁股份有限公司 USD 1 0.95 2022/8/13 1 金融 A1/A/A+ -/-/- 2021/8/6 中国工商银行悉尼分行 USD 0.02764 1.146 2026/8/17 5 银行 A1/A/A -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 二级市场：房地产债券回报率显著反弹 截至8月6日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五上升31bp至-1.72%，其中投资级债券回报率下跌2bp至0.10%，高收益债券回报率上升112bp至-6.11%。按行业来看，非金融债券回报率为1.47%，较上周五下降30bp, 金融、房地产及城投债券回报率分别为-3.66%、-7.69%及1.64%，较上周五分别上升69bp、131bp及1bp。 图5：Markit iBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 截至8月6日，中资美元债的最差收益率较上周五下降10bp至4.05%，其中投资级债券上升1bp至2.39%，高收益债券下降41bp至12.41%。 1 回报率以2021年1月4日为基数计算 跨境债券周报 2021年第29期 6 图6