环保行业碳中和周报：全国碳交易量回升，交易均价保持稳定

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年8月14日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：全国碳交易量回升，交易均价保持稳定 环保/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 水泥价格继续上涨，玻璃维持高景气。本周水泥价格继续上涨，全国水泥价格已呈现连续上涨态势，预计未来2-3个月，水泥价格会随着市场需求的回暖继续保持上涨趋势。本周浮法玻璃价格维持高位，部分区域价格略有松动。目前玻璃库存略有上升，但仍保持低位。玻璃供给暂未大幅增加，在竣工端需求支撑下，预计玻璃行业继续维持高景气。玻璃纤维下游新应用需求的扩张，行业有较大发展空间。行业提标以及下游集中度提升将提升消费建材行业集中度。 ⚫ 下游需求逐渐回暖，钢企盈利有保障。8月上旬粗钢日均产量旬环比、同比继续下降，限产政策落地预期进一步得到验证。近期铁矿石、废钢价格持续下降，成本端对钢价支撑进一步减弱，利润继续向钢企方向转移。伴随钢铁行业“金九银十”来临，继续看好下游需求逐步回暖，保供稳价和碳中和的大背景下，行业供需格局有望持续改善，钢企盈利能力仍有保障。 ⚫ 动力煤现货价格已经创历史新高，焦煤焦炭走势向上趋势较明确。当前动力煤各环节库存均处于历史低位，市场补库观望情绪较浓厚，短期有看跌预期，但是因为库存低位叠加供给释放不足，下游电厂日耗处于高位，预计市场调整空间有限。焦炭企业利润空间不断受挤压，部分供给出现了减量，也会进一步支撑焦炭价格向上。焦煤焦炭价格易涨难跌，螺纹钢等成材价格未来稳中趋升，对原料价格带来支撑，整体上乐观看待焦煤焦炭的格局。 ⚫ 关注具有减污降碳协同效应的细分领域。随着“十四五”规划的实施和30/60碳中和工作的推进，相关的财政、税收、价格等经济政策逐步完善，环保减污降碳协同效应显著，是实现碳中和的重要方式。关注受益于碳中和的环保细分领域，包括垃圾焚烧、沼气利用（减碳、成长空间大）、再生资源（构建废旧物资循环体系）、环卫电动化（提升公共领域新能源比例）、生态养护（国土空间绿化）等领域。 ⚫ 投资建议。环保：推荐关注盈峰环境（000967.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、百川畅银（300614.SZ）、中再资环（600217.SH）、绿茵生态（002887.SZ）。建材：推荐旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、中国巨石（600176.SH）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ) 。钢铁：建议关注宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：重点推荐山西焦煤（000983.SZ）、中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）。 ⚫ 风险提示。原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.08.13 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁_碳中和周报：碳中和周报：全国碳市场进入稳步运行阶段，双碳时间路线图加速推出-20210808 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁_碳中和周报：统筹有序做好碳达峰、碳中和工作-20210731 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁_碳中和周报：全国碳市场上线一周，碳交易价格符合预期-20210725 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 9 （一）碳市场行情 ................................................................................... 9 （二）行业行情 ..................................................................................... 9 四、核心观点 ..................................................................................... 13 五、风险提示 ..................................................................................... 15 六、附录 ........................................................................................ 16 nMuMwPoNtMsRnMpNnNvNmQaQ8Q9PnPnNmOnMiNrRyQiNqRrPaQpPxOuOtPtMNZmPoN 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.重庆市发改委发布《重庆市生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2021—2035年）》 重庆市发改委发布《重庆市生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2021—2035年）》，到2025年，焚烧发电处理能力能够100%满足中期覆盖范围内无害化处理量；到2035年，焚烧发电处理能力能够100%满足远期覆盖范围内无害化处理量。《规划》提出23个新建、扩建项目，其中12个新建项目，11个原址扩建项目（含2个新建后二期扩建项目），规划项目全部建成后，预计可新增焚烧处理能力11500吨/日，总投入资金约78.67亿元；到2025年规划中期末，重庆市生活垃圾焚烧处理设施覆盖全市36个区县（自治县），到2035年规划远期则覆盖全部38个区县（自治县），基本可以满足各区县2035年的远期需求。 2.《中国CCUS路径研究报告》发布 建议加快推进超前部署CCUS应用 由国内外CCUS领域的49名研究人员撰写的《中国二氧化碳捕集利用与封存(CCUS)年度报告(2021)——中国CCUS路径研究》，经过13位权威专家的评审，于近日正式发布。CCUS将成为我国实现碳中和目标不可或缺的关键性技术之一，需要根据新的形势对CCUS的战略定位进行重新思考和评估，并在此基础上加快推进、超前部署。 根据国内外研究结果，碳中和目标下，中国CCUS减排需求为：2030年0.2亿吨-4.08亿吨，2050年6亿吨-14.5亿吨，2060年10亿吨-18.2亿吨。目前，中国已经投运或建设中的CCUS示范项目约为40个，捕集能力300万吨/年。中国已经具备大规模捕集利用与封存二氧化碳的工程能力，正在积极筹措全流程CCUS产业集群。CCUS项目技术项目遍布19个省份，在CCUS的各项技术环节，部分技术已经具备了商业化的能力。 火电行业是CCUS示范的重点。预计到2025年，煤电减排量将达到600万吨/年，2040年为2亿吨-5亿吨/年。报告指出，到2050年，我国目前的装机容量中，仍将有大约9亿千瓦在运行。燃煤电厂加装CCUS可捕获90%的碳排放量，使其变成一种低碳的发电技术；钢铁行业CCUS2030年减排需求为0.02亿吨-0.05亿吨/年，2060年减排需求为0.9亿吨-1.1亿吨/年。值得注意的是，钢铁行业的二氧化碳除了进行利用与封存外，还可以直接用于炼钢过程。报告显示，充分利用这些技术，能够减排5%-10%；水泥行业CCUS 2030年的减排需求为0.1亿吨-1.52亿吨/年，2060年减排需求为1.9亿吨-2.1亿吨/年。水泥行业石灰石分解产生的二氧化碳约占总排放量的60%，因此CCUS是水泥行业脱碳的必要手段；2030年石化和化工行业的减排需求约为5000万吨，到2040年逐渐降低至0。这是由于石化和化工行业是二氧化碳的主要利用领域，并且捕集能耗低、投资成本与运行维护成本低，可为早期CCUS示范提供低成本的机会。 3.随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，国内绿色债券市场迎来新机遇。 2021年上半年度绿色债券发行规模、品种创新等方面均取得了突出进展，其中新增发行绿色贴标债券198只，发行规模约2431亿元，同比增长118%；占债券市场新发债券总额的1.33%，同比增长113.43%。从新增发行只数和规模增幅看，绿色债务融资工具、绿色金融债市场逐渐扩大，其中绿色债务融资工具新增发行101只，规模约1163亿元，规模同比增长370%；绿色金融债新增发行13只，规模约394亿元，规模同比增长198%；绿色ABS新增发行14只，规 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 模约216亿元，规模同比增长67%；绿色公司债券新增发行54只，发行规模约470亿元，规模同比增长23%。此外，绿色企业债券市场相对滞缓，新增发行16只，发行规模约188亿元，规模同比下降17%。 2021年上半年，绿色债券品种实现了丰富和创新。在国家“碳达峰、碳中和”和“乡村振兴”等战略目标下，绿色债券市场为适应国家战略目标和国内外市场发展需求，监管部门联合市场机构积极创新绿色债券品种，先后推出“碳中和债”、“绿色乡村振兴债券”和“可持续挂钩债券”等创新品种。截至2021年上半年，“碳中和债”共发行91只（含分期发行及结构化产品），约占绿色债券总发行只数的46%，发行总额约人民币1193亿元，约占绿色债券总募集资金的49%；“可持续挂钩债券”共发行12只，发行总额约人民币184亿元；“绿色乡村振兴债券”专项债券共发行4只，发行总额约人民币13.6亿元。 4.发改委：产量增加、需求减少、煤炭供需形势明显好转 发改委运行局8月11日表示，近日，全国煤炭产量明显增加，需求持续回落，电厂供煤已经大于耗煤。调度数据显示，8月10日全国统调电厂供煤740万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60万吨；耗煤720万吨，比峰值回落近30万吨。生产方面，晋陕蒙煤炭日产量环比7月同期增加近80万吨。需求方面，“七下八上”夏季用煤高峰期接近尾声，煤炭需求总体呈持续回落态势。预计后期，随着煤炭产能陆续释放，产量还