橡胶期货周报：胶价延续小幅反弹，短期震荡区间存在上移可能

橡胶周报胶价延续小幅反弹，短期震荡区间存在上移可能多空逻辑：利多因素：持续关注主产区疫情进展，谨防产区供应风险。截止8月1日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，环比跌幅微幅收窄，同比降低24.88%，同比跌幅基本维稳，其中深色胶库存周环比降低1.58%，环比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，浅色胶库存周环比上涨0.31%，涨幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。截至8月6日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至181810吨,较7月30日（177910元/吨）上涨3900吨，同比持续处于5年内低位。利空因素：未来两周天然橡胶主产区降雨少于本周，基本处于正常范围，对割胶影响存减弱预期，物候方面利于原料产出。据隆众资讯评估，8月份轮胎内外销压力依旧较大，订单未见明显好转迹象，成品库存消化压力较大，将继续压制开工明显反弹，关注台风、八一建军节、环保之类的情况对开工的影响。操作建议：逢回调可轻仓布局多单。风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。联系我们研究员：郭泽明联系电话：010-5671-1816从业资格：F3063607独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年8月7日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾➢本周观点：疫情不断复杂化对供应影响存在加大迹象，但需求端短期难有明显改善。RU09合约进入限仓月份，本周继续在博弈震荡中不断从RU09合约向RU01合约移仓，RU09合约关注13000-13700元/吨。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢本周橡胶主力和20号胶主力延续小幅上行。➢7月份重卡销量同环比大跌，国内疫情局部复杂化推动国内悲观情绪短期升温，并进一步缩减需求预期等对胶价形成打压，大宗市场周中回暖，东南亚疫情持续发酵，印尼、越南和版纳地区受影响增大又对胶价形成支撑，众多因素影响之下周内胶价小幅震荡，周度始末小幅上涨。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2201日K线图图2：20号胶主力2109日K线图数据来源：博易大师，格林大华期货 1.3复盘对比请务必阅读文后免责声明数据来源：博易大师，格林大华期货➢本周我们预测胶价短期仍存在向上突破可能，中期维持宽度震荡预期。➢实际盘面呈现延续小幅上行走势。周五橡胶主力收盘价14895元/吨，较7月30日（14560元/吨）上涨335元/吨。本周国产胶价格小幅上涨，周内贸易商出货积极性较好，市场买盘心态一般，主流成交较为平淡，较上周无明显区别。其中泰国3号烟片报价微幅下跌，主因进口利润较为可观，市场报价重心下探。图3：橡胶主力2201日K线图图4：20号胶主力2109日K线图 Part 2本期分析 2.1行情预判➢疫情不断复杂化对供应影响存在加大迹象，国内需求底部企稳短期难有明显改善，短期震荡区间存在上移可能。➢供给方面，7-8月份处于全球季节性增产周期，暂无厄尔尼诺或者拉尼娜现象发生迹象。未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量略有缩减，割胶作业受影响减弱。国内外主产区原料不断增量，价格跟涨乏力。➢需求方面，未来两周天然橡胶主产区降雨少于本周，基本处于正常范围，对割胶影响存减弱预期，物候方面利于原料产出。据隆众资讯了解，8月份到港环比将有所增多，但是增幅方面预计不会非常巨大，进口胶供应存在增多预期。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：1.截止8月1日，中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，环比跌幅微幅收窄，同比降低24.88%，同比跌幅基本维稳，其中深色胶库存周环比降低1.58%，环比跌幅略有收窄，同比下降32.17%，浅色胶库存周环比上涨0.31%，涨幅微幅收窄，同比下跌10.57%，跌幅收窄。预计本周深色胶消库速度将低速平稳消库，浅色胶累库速度将小幅增加，预计中国天然橡胶消库速度降低甚至微幅反弹。2.截至8月6日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至181810吨,较7月30日（177910元/吨）上涨3900吨，同比持续处于5年内低位。3.印尼局部地区存在50%限产情况，印标供给偏紧。马来西亚虽然紧急状态并未延期，但是新增确诊数量依旧高位，听闻马来胶船期延迟情况较严重。印尼和马来供给受到一定影响情况下，推升泰标供给偏紧状态，叠加泰国本身疫情依旧严重，近期标胶价格略显坚挺。越南国内疫情限制情况，对自产和外来原料供给、成品出口影响均存在偏高预期。听闻西双版纳地区与缅甸通关方面阻力增加，对版纳地区替代指标进入存在一定缩减影响，不利于国产轮胎胶产出。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单单位：吨图5：中国天然橡胶月产量单位：吨0100,000200,000300,000400,000500,000600,0001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5201620172018201920202021020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201620172018201920202021 2.2多空逻辑➢利空因素：1.供应方面，未来两周天然橡胶主产区降雨少于本周，基本处于正常范围，对割胶影响存减弱预期，物候方面利于原料产出。据隆众资讯了解，8月份到港环比将有所增多，但是增幅方面预计不会非常巨大，进口胶供应存在增多预期。下游需求方面，上周轮胎开工环比小幅下跌，同比维持较大幅度低位，预计本周轮胎开工存小幅抬升预期，检修厂家开工逐渐恢复，但库存压力高位，台风“烟花”存不确定性，预计将压制开工涨幅。2.据隆众资讯评估，8月份轮胎内外销压力依旧较大，订单未见明显好转迹象，成品库存消化压力较大，将继续压制开工明显反弹，预计8月份轮胎平均开工较7月份小幅增加，主因7月上旬两周开工绝对地位，8月份各周开工在目前开工基础上小幅波动，关注台风、八一建军节、环保之类的情况对开工的影响。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图8：半钢胎开工率单位：%图7：全钢胎开工率单位：%0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42016201720182019202020210.000.100.200.300.400.500.600.700.801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201620172018201920202021 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢关注中美局势➢海外疫情蔓延情况➢下游需求变化➢国内外主产区天气及病虫害情况 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所