通胀数据不及预期，金银获得喘息机会

1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年8月12日星期四通 胀 数 据 不 及 预 期 金 银 获 得 喘 息 机 会 【行情回顾与分析】 昨日黄金震荡走高，在CPI数据公布后，价格涨幅扩大，白银走势与黄金相近。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓继续保持不变，为1023.54吨；SLV白银ET同样延续持仓不变的状态，保持在17213.55吨。 数据方面，美国7月核心CPI月率录得0.3%，不及预期的0.4%；美国7月未季调CPI年率录得5.4%，与预期的5.3%相差不大，已三个月维持在5%以上；7月季调后CPI月率录得0.5%，符合预期，同时较前值的0.9%有所回落。 分项数据看，剔除食物和能源的核心CPI同比增长4.3%，符合预期，较上个月的4.5%有所回落。汽车指数上涨了0.2%，但涨幅大幅缩小，表明未来汽车价格增速或将继续减少；二手车价格上涨0.2%，此前连续三个月上涨约7.3%，二手车价格上涨一直是经济重新开放以来整体价格快速上涨的主要原因；但当月机动车辆保险和机票价格均有所下降。此外，在服务需求激增的情况下，劳动力短缺导致了工资上涨的压力，能源价格也在继续攀升。整体而言，美国7月消费者物价涨幅较为温和，但由于供应紧张和需求激增，加上成本增长的压力，企业商品和服务的价格还在继续提高。原材料短缺、航运排期和招聘困难等问题，依然将会对价格带来较大的影响。通胀数据下行的拐点或将出现在上述问题得到改善之后。 美联储方面，里士满联储主席巴尔金表示，通胀可能已经“见顶”，但不排除供应冲击的风险，其他因素可能使通胀高于预期的时间更长；美国可能还需要几个月才能达到缩减购债规模的基准。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储对就业最大化的承诺意味着不会太快加息，近期通胀的上升似乎只是暂时的；长期来看，通胀率平均水平将接近2%的目标。达拉斯联储主席卡普兰表示，美联储仍预期通胀压力将扩大到明年；如果经济如所预期发展，他将赞成在9月会议上宣布缩债计划，并在10月开始逐步减少购债。2022年FOMC票委、堪萨斯城联储主席乔治认为，现在是时候收缩货币刺激措施了。 【今日观点】 虽然目前通胀数据上涨速度有所放缓，美联储有官员发表鸽派讲话，但基于美联储此后最终还是会缩减购债规模，因此上方依然存在一定压力。因此，依然保持逢高做空的看法。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美国非农数据表现较好令市场对9月缩减QE预期大幅提升。贵金属价格因此承压。近期需要关注美联储官员对缩减QE的看法，这将影响未来金银走势。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 220:30 美国7月PPI月率 20:30 美国至8月7日当周初请失业金人数 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904002021-04-212021-05-212021-06-212021-07-21SHFE黄金COMEX黄金1015202530290034003900440049005400590064002021-04-212021-05-212021-06-212021-07-21SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)0510152603103604104602018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-1920 19 -04-1 920 19 -06-1 920 19 -08-1 92019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-1920 21 -04-1 920 21 -06-1 9价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-06-192019-06-192020-06-192021-06-19价差SHFE白银SGE白银T+D 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-12-1920 20 -01-1 920 20 -02-1 92020-03-1920 20 -04-1 92020-05-192020-06-1920 20 -07-1 920 20 -08-1 920 20 -09-1 92020-10-192020-11-192020-12-192021-01-192021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-06-192021-07-19上期所金银比657585951051151251352019-12-1920 20 -01-1 92020-02-192020-03-1920 20 -04-1 92020-05-1920 20 -06-1 92020-07-192020-08-192020-09-192020-10-192020-11-192020-12-1920 21 -01-1 92021-02-192021-03-1920 21 -04-1 92021-05-192021-06-1920 21 -07-1 9COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 10-102019-10-102020-10-10期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002019-07-312019-09-302019-11-302020- 01-312020-03-312020- 05-312020-07-312020-09-302020- 11-302021-01-312021- 03-312021-05-312021-07-31期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020-06-232020-07-232020-08-232020-09-232020-10-232020-11-232020- 12-232021- 01-232021-02-232021-03-232021- 04-232021-05-232021-06-232021-07-23库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000150000020000002500000300000035000002020-08-272020-09-272020-10-272020-11-272020- 12-272021-01-272021-02-272021-03-272021- 04-272021-05-272021-06-272021-07-27库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018- 10-102019-10-102020-10-10期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-10-102019-10-102020-10-10期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河