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本报告分析了2021年航空旺季票价恢复显著超预期的原因,其中票价市场化是核心原因。过去三年票价市场化稳步推进,估算百大客流航线加权全票价水平已较2018年上调25%。票价市场化给予旺季更为充足的定价空间,被长期压制的干线定价能力将逐步得到释放。即使供需关系仍弱于疫情前,若公商务等高端客源恢复,票价市场化将有望推动干线票价早于客座率而明显恢复。建议关注逆向时机,优先选择2022年盈利预期还有明显上调空间的航司标的。