二季度延续高增长，安评高景气持续

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昭衍新药（603127.SH）发布2021年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长约97.2%到109.1%，扣非后净利润同比增长约95.0%到109.1%。公司Q1、Q2单季收入分别同比+29.9%、+37.4%，Q2相对Q1再提速，主要来自于主营业务临床前评价的高增长驱动。公司计划2021年继续装修动物房约7400平米、实验室约1500平米，后续有望进一步加速订单释放。公司去年收购Biomere增厚业务能力并提升昭衍海外品牌力，报告期内完成H股上市，依托“A+H”双融资平台，有望加速国际化业务布局，进一步打开成长天花板。我们预计公司2021-2023年归母净利润为4.45亿元、5.88亿元、7.70亿元，同比增长41.3%、32.0%、31.0%，当前股价对应PE为133x、101x、77x，维持“买入”评级。