内生增长强劲，安评高景气持续

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昭衍新药发布2021年一季报，期内实现营业收入2.01亿元，同比增长29.9%；归母净利润9336万元，同比增长388.1%。公司预计内生增长持续强劲，预计新产能投产后规模效应持续体现，Biomere并表后业务能力进一步完善提升。公司计划2021年继续装修动物房约7400平米、实验室约1500平米，有望进一步加速订单释放；同时昭衍（广州）新药评价中心、昭衍（重庆）新药评价中心也计划于2021年启动动工建设，持续提供产能保障。公司新业务拓展持续提速，H股上市加快国际化步伐。我们预计公司2021-2023年归母净利润为4.21亿元、5.57亿元、7.26亿元，同比增长33.8%、32.2%、30.4%，维持“买入”评级。