每日头条：美国7月ADP就业人数远不及预期

每日头条 2021年8月5日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美国7月ADP就业人数远不及预期 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数264270.88-2.95国企指数94191.06-8.81上证综合指数34770.858.01沪深300指数49790.9014.22创业板指数35632.4753.91日经225指数27584-0.21-5.32道琼斯指数34793-0.92-7.00标普500指数4403-0.460.86纳斯达克指数147810.1317.50罗素2000指数2196-1.23-10.06德国DAX指数156920.88-3.22法国CAC指数67460.33-17.05富时100指数71240.26-18.71俄罗斯指数38110.45-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数11.991.152.15国企指数10.961.201.85上证综合指数14.131.532.06MSCI中国指数14.081.581.90道琼斯指数26.086.621.46波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数18.04-7.3074.89VHSI指数21.81-8.2852.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续14040.816.71LME铜连续9466-0.7921.89COMEX黄金连续18110.02-4.36COMEX白银连续25.45-0.47-3.36ICE布油70.38-2.8035.87利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.0079.3110年期美国国债0.000.0028.175年期中国国债2.64-1.22-9.9710年期中国国债2.84-0.11-10.34数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。7月底的议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  数据显示，7月小鹏汽车单月交付 8040 辆新车，首次超过蔚来。小鹏 P7 仍然是主销产品。7 月理想汽车共交付 8,589 辆理想 ONE。理想汽车首次交付超过 8000 辆，首次超越蔚来成为造车品牌第一。相比于理想和小鹏，蔚来本月销量出现下跌，6 月份为 8083 辆，7 月份跌至 7931 辆除了以上三家车企外，哪吒汽车和零跑汽车也对外公布最新销量。哪吒汽车 7 月交付 6011 辆新车，首次突破 6000 辆，1-7 月累计交付 27,115 辆。零跑汽车 7 月交付量为 4404 辆。  耶伦宣布暂停部分公务员退休和残疾基金相关债务发行直至9月30日。耶伦敦促国会尽快就债务上限采取行动。  美国7月Markit制造业PMI终值录得63.4，创历史新高，预期63.1，初值63.1。美国7月ISM制造业PMI为59.5，连续第14个月处于扩张期间，预期60.9，前值60.6；消费者库存分项指标创历史新低。美国6月营建支出环比增0.1%，预期增0.4%，前值从减0.3%修正为减0.2%。  欧元区7月制造业PMI终值62.8，预期62.6，初值62.6。德国7月制造业PMI终值65.9，创历史新高，预期65.6，初值65.6。法国7月制造业PMI终值58，预期为58.1，初值58.1。  英国7月制造业PMI终值录得60.4，与初值持平，创四个月低点，前值63.9。截至今年一季度，全球最大养老基金—日本政府退休养老金（GPIF）将美国政府债券和票据的持有比例从之前的47%削减至35%，减持规模降幅创下历史纪录。GPIF同时大幅增加欧洲债券的持有。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 08/05美国7月30日EIA库存周报:成品汽油(千桶)(千桶)18,055.00 - 17,742.00 08/05美国7月30日商业原油库存量(千桶)435,598.00 - 439,225.00 08/05美国7月30日原油产量:DOE(千桶/日)11,200.00 - 11,200.00 08/05德国6月制造业订单指数:环比:季调(%)(3.71) 1.50 - 08/05德国6月制造业订单指数:同比(%)54.34 - - 08/05中国7月天然橡胶烟胶片进口量(吨)11,279.17 - - 08/05中国台湾7月中国台湾:CPI:同比(%)1.89 - - 08/05美国7月挑战者企业裁员人数20,476.00 - - 08/05美国6月商品出口额(百万美元)144,725.30 - - 08/05美国6月商品和服务贸易差额:季调(百万美元)(71,240.04) - - 08/05美国6月商品进口额(百万美元)230,832.10 - - 08/05美国7月24日持续领取失业金人数:季调(人)3,269,000.00 - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日變動H股對A股H股H股日變動H股對A股代號收市價%溢價%代號收市價%溢價%第一拖拉機384.201.45-75.90中聯重科11577.630.25-20.62東北電氣420.56-2.17-67.92兗州煤業117111.420.84-39.45四川成渝1071.730.00-48.66中國鐵建11864.84-0.97-40.07青島啤酒16862.40-0.87-33.19比亞迪1211280.601.82-17.57江蘇寧滬1778.28-1.62-11.21農業銀行12882.600.36-19.41京城機電1872.23-1.52-70.88新華保險133621.901.16-50.82廣州廣船3176.060.00-73.50工商銀行13984.340.64-13.67馬鞍山鋼鐵3233.56-0.48-25.59麗珠醫藥151331.20-0.93-35.82上海石油化工3381.631.76-54.33中國中冶16182.270.76-45.65鞍鋼股份3474.920.000.29中國中車17663.421.49-48.41江西銅業35816.400.86-40.29廣發證券177612.422.21-33.80中國石油化工3863.62-0.58-18.09中國交通建設18003.871.14-48.49中國中鐵3903.610.64-38.35晨鳴紙業18124.57-1.65-47.24廣深鐵路5251.34-0.68-36.50中煤能源18984.601.06-39.57深圳高速5487.50-0.56-20.51中國遠洋191913.166.46-40.42南京熊貓電子5533.65-0.60-50.77民生銀行19883.230.00-26.55鄭煤機5648.704.57-22.95金隅股份20091.461.83-49.18山東墨龍5684.530.00-12.02中集集團203916.24-2.21-10.49北京北辰實