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7月PMI数据和高频消费数据表明经济需求正在回落，但7月政治局会议的政策表态积极，下半年货币政策将延续中性偏松，财政政策趋于发力，经济失速的风险大大降低。权益市场在经历了一周的大幅调整后，底部可能已经形成。下半年流动性环境维持宽松，无风险利率有望持续下行，同时尽管企业盈利总体偏弱，但经济陷入衰退的可能性较低，这一宏观环境或将推动权益市场震荡上行。风险提示包括疫情发展超预期和地缘政治风险。
