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康华生物发布2021年半年报,上半年实现营业收入5.6亿元,归母净利润2.5亿元,扣非归母净利润2.4亿元,经营性现金流净额-1922万元。人二倍体狂苗量价齐升,盈利能力持续提高。狂苗市场份额有望不断扩大,二车间建成产能逐步释放。研发管线重点布局多价疫苗,创新属性突出。预计2021-2023年归母净利润分别为5.9亿元、8.7亿元及13.2亿元,未来三年归母净利润CAGR为48%,维持“买入”评级。