强激励逐高目标，立行业景气潮头

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安信证券股份有限公司发布了《2021年股票期权激励计划(草案)》，该计划旨在激励公司管理层，以实现长期战略目标。计划中，公司层面的考核目标值为，以2020年营业收入为基准，2021-2025年营收增长率达到40%/75%/118%/170%/240%，同时亦设臵了触发值，为目标值的80%。此次激励考核周期长、解锁目标积极、激励力度大、覆盖最核心经营层，能够充分激发激励对象的主观能动性，利于公司长期战略达成。股权激励摊销费用仅短期影响盈利，对DCF估值影响甚微。行业高景气，立高具有较为确定的成长性。预计公司2021-2023年收入增速43.1%/27.1%/26.3%，净利润3.0亿元/3.5亿元/4.9亿元，不扣除则净利润3.4亿元/4.3亿元/5.4亿元，给予6个月目标价160元，对应2023年PE 50x（以不扣除费用的净利润计算），公司具有较为确定的成长性，维持“买入-A”评级。