投资策略专题：当“碳中和”遇上限电

本文主要讨论了当前的限电现象以及其对投资策略的影响。文章指出，由于生产“热”叠加天气热，煤价高企遇上枯水期，全国部分地区最高用电负荷创下历史新高、用电量创下历史纪录。从历史数据来看，全社会用电需求本身就具有明显的季节性：总量上全社会用电总量一般都在每年的7、8月份和12月份达到阶段峰值，结构上每年居民和工业用电量同时增长的区间位于6-8月和11-12月。但这一次与往年不同的是：工业生产景气度处于2017年以来的最高点，尤其是高耗电行业的产能利用率达到2017年以来的最高值，且仍在上行趋势。高耗电行业主要集中于上游原材料，这意味着在限电+碳中和的背景下，面对当下供需的紧平衡，未来无论是供给的进一步收缩或者需求的回暖，都会带来相应工业品价格的弹性，这也将使得周期股盈利持续维持高景气。

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