粤开策略大势研判：探底回升有望，关注三条主线

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 11 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略大势研判】探底回升有望，关注三条主线 2021年07月25日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-66235713 邮箱：lixing@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210720》2021-07-20 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210721》2021-07-21 《【粤开策略专题】行业比较数据跟踪：新能源汽车、半导体等景气上行》2021-07-22 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210722》2021-07-22 《【粤开策略】每日数据跟踪-20210723》2021-07-23 大势研判：探底回升有望，关注三条主线 本周指数冲高回落，A股表现出了明显的结构分化，资金对成长板块保持了较高的追逐热情，科创板、创业板指数持续走强，符合我们在半年度策略报告当中的研判。我们认为后续指数探底回升后震荡上行概率较大，主要有以下四方面原因： 基本面来看，A股企业盈利处于持续扩张区间。从已发布的业绩预告来看，目前全A整体业绩预告披露率超过40%，全A预喜率超过70%，其中创业板预喜率相对较高，上市公司业绩持续恢复。板块方面，周期行业受多重利好影响，上半年业绩大幅改善，钢铁和有色预喜率均超过90%。从板块预告净利润均值来看，医药生物、交通运输、钢铁、化工、纺织服装的净利润同比高增。建议投资者在关注企业业绩高成长性同时，也要关注增长可持续性，优选估值较低、业绩增长持续性较强的高景气板块进行布局。 技术面来看，本周大小盘指数全线收红，中小创略强于主板。从指数周线形态来看，上下影线均较长，表明上有阻力下有支撑，KDJ指标显示上行状态较为完好，有望探底回升。沪指本周小幅上涨，目前处于10日均线附近，在3512点位处支撑较强，短期向下调整空间有限，下周有望探底回升，震荡上升概率较大。 政策面来看，高层再提A股估值偏低。7月23日，国新办举行新闻发布会，国家外汇管理局相关负责人表示，目前中国股票的市盈率与发达市场以及大多数新兴经济体相比，都是偏低的，人民币资产性价比比较高，全球资产配置需求高于新兴经济体。目前上证指数市盈率仅为14.4，而标普500市盈率为31.6，英国富时100市盈率更是高达43.1，A股估值水平还有很大提升空间。 交投活跃度方面，本周五个交易日中除了周三成交额0.97万亿元以外，其余四个交易日成交额均在万亿元以上，且整体逐步抬升，周五日成交额创下7月以来新高。7月以来的17个交易日中，A股日成交额16次超过万亿大关，显示投资者参与热情较高。 在基本面扩张、技术面支撑、政策面向好和交投活跃的共同作用下，后续市场有望震荡上行。配置方面，建议投资者重视自下而上的选择，后市关注三条主线： 一、关注高景气的新能源和汽车整车板块。6月新能源汽车销量大幅增长，整体收入端与利润端均出现大幅提升长，在新能源汽车市场持续火热的带动下，主机厂规模效应叠加业绩修复，下半年整车板块向好趋势有望延续。同时建议投资者暂时回避部分前期涨幅较大、估值相对较高的细分领域，等待回调时机后逢低入场。 二、关注大消费板块中优质细分赛道。上半年，随着一系列扩内需促消费政策持续发力，带动消费市场稳步恢复，上半年全国居民人均消费支出实际增 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 11 长17.4%。后续消费行业修复动能有望持续，且在目前风格轮动较快的情况下，消费板块行情有望贯穿其中，配置方向上布局业绩表现稳健、高景气度持续的优质细分赛道。 三，关注处于估值低位的大金融板块。券商业绩整体向好，二级市场受到提振，目前板块处于近十年估值37%分位点，具备安全边际和向上空间，建议关注以券商为主的大金融板块估值修复机会。 一周市场回顾：指数分化，双创走高 本周市场冲高回落，主要指数表现有所分化，科创50涨幅领先，创业板指数创出年内新高。沪指上涨0.31%，收报3550.40点；深证成指上涨0.38%，收报15028.57点；创业板指上涨1.08%，收报3469.87点。 本周各风格指数中仅周期和成长风格上涨，消费风格跌幅较大。周期风格本周上涨2.36%，成长风格上涨2.73%，消费风格本周跌幅较大，单周下跌近3%。 行业方面，本周申万二级行业跌多涨少，有色和钢铁等周期板块表现亮眼。涨幅前五的行业分别是有色金属、钢铁、电气设备、汽车、国防军工，跌幅居前的行业是交通运输、传媒、食品饮料、农林牧渔、纺织服装。 券商半年报整体向好，关注板块估值修复机会 截止7月23日，20家上市券商披露上半年业绩预告或业绩快报，其中19家净利润同比增长。 行业数据向好推动券商业绩增长。2021上半年证券交易量和活跃度持续增加，投资者情绪提升，A股成交额107.6万亿元，同比增长21%；A股首发企业244家，同比增长105%；首发募集资金2101亿元，同比增长51%；截止2021年6月30日，A股两融余额17842亿元，较去年同期上涨53%。 券商业绩整体向好，二级市场也受到提振。券商指数在本周前两个交易日微幅下调之后，后三个交易日放量上涨，周涨幅超过3%，同时也录得周线三连阳。 目前资本市场改革持续推进，各项政策均有利于证券行业发展。券商板块经历了近一年时间回调之后，近期逐步企稳回升。券商板块目前估值1.7倍市净率，处于近十年估值37%分位点，较2020年高点下跌超过20%，低于近十年估值中位数，具备安全边际和向上空间。在资本市场深化改革持续和证券公司业务转型升级内外双轮驱动之下，行业长期发展向好，未来板块行情值得关注，同时紧密关注后续能否带动大盘指数向上突破。 风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 11 目 录 一、一周市场回顾：指数分化，双创走高 .................................................................................................................. 4 二、热点解读 .............................................................................................................................................................. 5 1、券商半年报整体向好，关注估值修复机会 ..................................................................................................... 5 2、新三板精选层示范效应明显，关注转板投资机会 .......................................................................................... 6 三、下周重要事件一览 ............................................................................................................................................... 8 四、大势研判：市场高位震荡，关注三条主线 ........................................................................................................... 8 五、风险提示 .............................................................................................................................................................. 9 图表目录 图表1： 本周A股主要指数表现（%） ............................................................................................................. 4 图表2： 本周各风格指数表现（%） ................................................................................................................. 4 图表3： 各行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................ 5 图表4： 券商板块估值仍处低位（近十年板块市净率） .................................................................................... 6 图表5： 新三板精选层企业质地相对较好 .......................................................................................................... 7 图表6： 新三板月度成交金额（亿元） ............................................................................................................. 7 图表7： 下周重要财经事件 ................................................................................................................................ 8 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 11 一、一周市场回顾：指数分化，双创走高 本周市场冲高回落，主要指数表现有所分化，科创50涨幅领先，创业板指数创出年内新高。沪指上涨0.31%，收报3550.40点；深证成指上涨0.38%，收报15028.57点；创业板指上涨1.08%，收报3469.87点。 图表1：本周A股主要指数表现（%） 资料来源：wind、粤开证券研究院 本周各风格指数中仅周期和成长风格上涨，消费风格跌幅较大。周期风格本周上涨2.36%，成长风格上涨2.73%，消费风格本周跌幅较大，单周下跌近3%。 图表2：本周各风格指数表现（%） 资料来源：wind、粤开证券研究院 行业方面，本周申万二级行业跌多涨少，有色和钢铁等周期板块表现亮眼。涨幅前五的行业分别是有色金属、钢铁、电气设备、汽车、国防军工，跌幅居前的行业是交通运输、传媒、食品饮料、农林牧渔、纺织服装。 -1-0.500.511.522.53科创50 创业板指 中小100 深证成指 上证指数 沪深300 上证50 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 近三月涨跌幅 金融(风格.中信) 周期(风格.