本研报主要关注了公司与孚能科技的采购协议，以及公司未来的产能规划和市场前景。公司预计2021年有效产能将达到12万吨，全年有效产能达6万吨，将实现满产满销。此外，公司还深度绑定CATL，对蜂巢、亿纬锂能、中航等国内客户和SKI等国外客户都有供应，下游需求旺盛。公司是高镍龙头，2020年国内高镍正极市占率超过50%，扩产速度快于行业、单吨投资额低于行业，将首先受益于高镍在正极材料中的渗透率提升。预计公司2021-2023年归母净利润为7.07、13.80、19.13亿元，同比分别增长232%、95%、39%，当前股价对应2021-2023年 PE 分别为79、40、30倍。维持“推荐”评级。
