宏观经济宏观周报：食品价格止跌回升，关注后续食品通胀预期是否升温

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济宏观周报 2021年07月25日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 12.60 社零总额当月同比 12.10 出口当月同比 32.20 M2 8.60 相关研究报告： 《海外市场一周概览：解读近期美国居民的收支情况》 ——2021-07-01 《宏观经济宏观周报：6月制造业维持高景气，疫情下服务业拖累整体经济景气》 ——2021-07-05 《宏观经济宏观周报：7月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%》 ——2021-07-19 《海外市场双周报：海外投行年中展望看点汇总》 ——2021-07-16 《宏观经济宏观周报：6月通胀预期的扩散暂时中断，后续变化值得关注》 ——2021-07-13 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 食品价格止跌回升，关注后续食品通胀预期是否升温  周度经济观察：食品价格止跌回升，关注食品通胀预期是否升温 截止2021年7月23日，国信高频宏观扩散指数B为0，指数A录得1063。构建指标的七个分项中， 废钢价格、环渤海动力煤价格、PTA产量较上周上升；南华工业品指数、乘用车厂家批发量同比、水泥价格较上周回落；无氧铜丝利润持平上周。本周总指数持平上周。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格止跌回升，一定程度上或与各地暴雨有关，后续需关注气候等因素是否会导致食品价格领域的通胀预期升温；本周非食品价格微幅下跌。截至7月16日，商务部农副产品价格7月环比为-1.06%，低于历史均值0.43%，预计2021年7月食品价格环比仍低于季节性水平。截至7月23日，7月非食品高频指标环比为0.82%，高于历史均值-0.92%，预计7月整体非食品环比或高于季节性水平。预计7月CPI食品环比约为-0.5%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.2%，考虑到今年猪肉权重下修使得相同口径下去年7月整体CPI环比明显低于去年公布值，因此去年7月高基数影响较小，预计今年7月CPI同比或继续小幅下行至0.9%。 （2）5月下旬以来，国内针对大宗商品推出较多保供稳价措施，从效果来看，6月大宗商品价格环比涨幅确实明显收窄，但我们同时也看到整体大宗商品价格仍然表现出较强的韧性，整体6月PPI环比仍然维持正值，这反映大宗商品整体需求仍然较为强劲。7月9日国内央行的全面降准或进一步推升大宗商品需求，进而推升大宗商品价格。从工业品高频价格数据来看，7月上旬流通领域生产资料价格再次明显上涨，预计2021年7月PPI环比或回升至0.6%，6月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%附近。 (1.0)0.01.02.03.04.0J/19N/19M/20J/20N/20M/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 周度经济观察：食品价格止跌回升，关注后续食品通胀预期是否升温 ....... 4 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数持平上周 ............................... 4 CPI高频跟踪：食品价格止跌回升，非食品微幅下跌 .................................... 6 食品高频跟踪：食品价格止跌回升 .......................................................... 6 非食品高频跟踪：非食品价格微幅下跌................................................... 9 CPI同比预测：7月CPI同比或继续小幅下行至0.9% ........................... 11 PPI高频跟踪：7月上旬流通领域生产资料价格明显上涨 ........................... 11 流通领域生产资料价格高频跟踪：7月上旬明显上涨 .......................... 11 PPI同比预测：7月PPI同比或上升至前期高点9.0% ........................... 13 国信证券投资评级 ............................................................................................ 14 分析师承诺 ........................................................................................................ 14 风险提示 ............................................................................................................ 14 证券投资咨询业务的说明 ................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ................................................................... 5 图2：国信高频宏观扩散指数 ................................................................... 5 图3：废钢价格周均值 ............................................................................... 6 图4：PTA周度产量 ................................................................................... 6 图5：环渤海动力煤价格 ........................................................................... 6 图6：乘用车批发量周度同比 ................................................................... 6 图7：水泥价格指数周度均值 ................................................................... 6 图8：南华工业品指数周度均值 ............................................................... 6 图9：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 ................ 7 图10：肉类价格指数周度均值走势 ......................................................... 7 图11：蛋类价格指数 ................................................................................. 7 图12：禽类价格指数 ................................................................................. 8 图13：蔬菜价格指数 ................................................................................. 8 图14：水果价格指数 ................................................................................. 8 图15：水产品价格指数 ............................................................................. 8 图16：商务部农副食品价格指数拟合值 ................................................. 9 图17：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 .. 9 图18：非食品价格指数拟合值 ............................................................... 10 图19：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ................ 10 图20：流通领域生产资料价格定基指数 ............................................... 11 图21：黑色金属价格指数 ....................................................................... 11 图22：有色金属价格指数 ....................................................................... 12 图23：化工产品价格指数 ....................................................................... 12 图24：石油天然气价格指数 ................................................................... 12 图25：煤炭价格指数 ............................................................................... 12 图26：非金属建材价格指数 ................................................................... 12 图27：大宗农产品价格指数 ................................................................... 12 图28：农业生产资料价格指数 ............................................................... 13 图29：林产品价格指数 ........................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分