本周，铜价上涨1.9%，整体偏强运行。供给端，预计2021年全球铜精矿供应增长速度较快，全年新增铜精矿供给增量预计达到71.7万吨。需求端，我们认为下半年整体边际偏宽松的格局下，下游终端消费上半年来的下行阶段可能已经过去，6月房屋竣工累计同比增速达到25.7%，超出预期，亦对铜需求有一定的即时带动作用。库存来看，国内铜库存持续快速下行创下历年来同期最低水平，或许表明下游生产厂商在价格回落后较强的补库力度。短期内如无其他因素干扰，铜价仍将维持在高位的偏强震荡，且在时间维度上存在超出预期的可能。本周有色金属板块上涨7.5%，在28个申万一级行业中排名第1位；截至07.23日，有色金属板块PE估值42.3倍，28个申万一级行业中排名第7，较上周持平。整体来看板块当前估值处于合理水平。本周各子板块市场表现来看：时隔一周后再度实现全面上涨，其中各小金属板块涨幅较大。本周工业金属价格涨跌互现，锡价表现强势。政策真空期，贵金属价格震荡运行。
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