贵金属周度分析：短期震荡偏强，中期维持看空

分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z0021990571-89727544xiayingying@nawaa.com短期震荡偏强，中期维持看空——贵金属周度分析2021年7月11日星期日重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点Ø上周总结：上周公布的全球经济数据总体不佳，新增确诊人数回升，投资者对DELTA+变异病株拖累全球经济复苏的担忧升温。另外，随着美债上限期限将于本月底生效，债市供应的稀缺性加上风险偏好的回落，提振上周美债走强，10Y收益率则继续下探，但通胀预期同时回落，美实际利率小幅回落，对金价略有支撑。美元指数的小幅走低亦支撑商品价格。Ø本周关注：本周美国市场将公布CPI数据，通胀走高是美联储缩减QE的必要条件；本周四美联储主席鲍威尔将在多个场合就半年度货币政策报告做证词陈述。Ø策略：本周黄金预计维持震荡偏强格局，短多继续持有，上方第一目标位1819，然后1825，下方强支撑1794，止损位1790。中线依然看空，可逢高布局空单。白银短期预期震荡，建议区间操作为主。重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议01 技术分析：黄金震荡偏强02资料来源：WIND 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø上周美黄金主力站上1795阻力区，短线仍震动偏强，本周有望继续上试1820，本月反弹目标位1825,下方支撑位1794，破位则指向1760。但中期维持空头判断。ØSHFE黄金主力走势略强于美黄金，因美元走高。技术面看，SHFE黄金反弹阻力位：380.8，本月目标位384；下方支撑376，破位将指向368。 技术分析：白银维持区间震荡03资料来源：WIND 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø白银近期走势弱于黄金，技术面承压于20日均线下方，本周料维持区间震荡。Ø美白银主力下方强支撑25.56，上方阻力位26.35，强阻力27。SHFE白银下方支撑5400，强支撑5330，强阻力位5583。 本周数据关注：数据密集04资料来源：Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø本周美国将有密集经济数据公布，涉及通胀、就业以及经济等，建议密切关注。近期市场对美国经济复苏动能表示担忧。本周美国将要公布的指标周期公布时间预期值前值CPI 同比Jun07/13/2021 20:304.90%5.00%CPI（除食品和能源）同比Jun07/13/2021 20:304.00%3.80%实际平均时薪(同比)Jun07/13/2021 20:30---2.80%PPI最终需求 同比Jun07/14/2021 20:306.80%6.60%周度首次申领失业救济人数10-Jul07/15/2021 20:30----持续领取失业救济人数3-Jul07/15/2021 20:30----工业产值(月环比)Jun07/15/2021 21:150.60%0.80%零售销售月环比Jun07/16/2021 20:30-0.50%-1.30%密歇根大学消费者信心指数Jul P07/16/2021 22:0086.585.5 目录Contents境内外期现市场回顾01国际宏观数据及解读国内宏观数据及解读贵金属与相关商品比价02030405重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 国际贵金属震荡盘整，CFTC净多回升06资料来源：Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议国际贵金属市场统计 最新价上周变动（%）年初至今变动(%)伦敦黄金现货价格（美元/盎司）1808.321.18-4.74COMEX黄金价格（美元/盎司）1808.601.17-4.89SPDR黄金持仓(吨)1040.18-0.23-11.15CFTC黄金净多头寸（张,周二）182821.0012.70-32.00伦敦白银现货价格（美元/盎司）26.10-1.39-1.13COMEX白银价格（美元/盎司）26.19-1.54-1.28ETF白银持仓（吨）28578.45-0.193.28CFTC白银净多头寸（张,周二）44488.007.26-18.79Ø上周贵金属市场整体震荡，但亦有所分化，呈现金强银弱。Ø金银现货ETF持仓皆小幅减持；Ø期货非商业净多头寸则双双明显上涨，其中黄金周度增长12%，表明短线做多热情升温。 国内贵金属金强银弱07资料来源：Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议国内贵金属市场统计 最新价上周变动（%）年初至今变动(%)沪金期货主力价格（元/克）377.781.38-4.35黄金TD价格（元/克）376.331.38-4.72沪金期货主力成交量（手）147647.0042.6925.60黄金期货库存（千克）3252.000.0018.99沪银期货主力价格（元/克）5420.00-0.48-2.97白银TD价格（元/克）5349.00-0.30-3.24沪银期货主力成交量（手）604888.0039.53-48.27白银期货库存（千克）2086065.00-0.45-29.55Ø国内贵金属市场亦呈现金强银弱特征，黄金周度涨1.4%；白银则微跌，且跌势弱于外盘。ØSHFE白银库存量继续回落，本周降幅较小，去库对银价形成支撑。 现货ETF持仓持续回落08资料来源：Bloomberg Wind 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø上周SPDR黄金ETF及白银ETF持仓总体回落，日度波动幅度则仍较低。-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.002021/6/282021/6/292021/6/302021/7/12021/7/22021/7/32021/7/42021/7/52021/7/62021/7/72021/7/82021/7/9SPDR黄金ETF持仓变动（吨）-150.00-100.00-50.000.0050.00100.002021/6/282021/6/292021/6/302021/7/12021/7/22021/7/32021/7/42021/7/52021/7/62021/7/72021/7/82021/7/9白银ETF总持仓变动（吨） CFTC净多头寸皆有回升09资料来源：Bloomberg Wind 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø上周金银CFTC净多头寸皆有反弹，短线做多热情回暖。Ø总体看，黄金净多头寸自年初以来已有明显回落，而白银净多头寸仍处于较高位，因此黄金反弹空间可能强于白银。15001600170018001900200021001000001500002000002500003000003500004000002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-212021-01-212021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-21黄金非商业净多头寸仍处于低位CFTC黄金非商业净多头寸（张）伦敦黄金现货价格（右）10121416182022242628300.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.002020-01-212020-02-212020-03-212020-04-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-212021-01-212021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-21白银非商业净多头寸则处于较高水位CFTC白银非商业净多头寸（张）伦敦白银现货价格（右） 国内外白银继续去库010资料来源：Bloomberg Wind 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø国内外白银库存继续回落，本周降幅较小。降库对银价总体利多。1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2019-01-162019-03-162019-05-162019-07-162019-09-162019-11-162020-01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-16SHFE白银库存快速回落SHFE黄金库存（千克）SHFE白银库存（右，千克）2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 3,500 3,700 3,900 4,100 0500000010000000150000002000000025000000300000003500000040000000450000002019/1/152019/3/152019/5/152019/7/152019/9/152019/11/152020/1/152020/3/152020/5/152020/7/152020/9/152020/11/152021/1/152021/3/152021/5/15×100000白银库存下降明显COMEX黄金库存（盎司）COMEX白银库存（右，盎司） 目录Contents境内外期现市场回顾01国际宏观数据及解读国内宏观数据及解读贵金属与相关商品比价020304011重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 全球公共卫生事件--DELTA+病株来袭 012资料来源：Wind 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议Ø受DELTA+变异病株影响，全球疫情有重新抬头之势，上周五，美国及英国新增重新回到3万以上，欧元区则接近10万。此外，疫苗至少接种一剂人数增幅明显放缓。0500,0002020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-06Wind 美国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 日Wind 英国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 日Wind 巴西:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 日Wind 印度:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 日欧元区合计:确诊病例:新冠肺炎:当日新增 日0.00100.002021-01-042021-02-232021-04-142021-06-032021-07-23新冠疫苗接种人数占比(至少一剂次):全球 日新冠疫苗接种人数占比(至少一剂次):美国 日新冠疫苗接种人数占比(至少一剂次):巴西 日新冠疫苗接种人数占比(至少一剂次):印度 日新冠疫苗接种人数占比(至少一剂次):英国 日 美指、美实际利率与黄金负相关Ø短期看，黄金与美指负相关性，上周美指先扬后抑，总体微跌，利多贵金属。Ø上周美债10Y实际利率微降，因美债收益率下行下，通胀预期亦同步回落。长期看，美债10Y实际利率与金价负相关。0131000120014001600180020002200-1.5-1-0.500.511.52016/1/152017/1/152018/1/152019/1/152020/1/152