每日头条：欧洲央行如期维稳，但调整了前瞻性指引

每日头条 2021年7月23日星期五 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 欧洲央行如期维稳，但调整了前瞻性指引 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数277241.831.81国企指数100071.79-8.81上证综合指数35750.348.01沪深300指数51520.1514.22创业板指数3544-0.4453.91日经225指数275480.00-5.32道琼斯指数348230.07-7.00标普500指数43670.200.86纳斯达克指数146850.3617.50罗素2000指数2199-1.55-10.06德国DAX指数155150.60-3.22法国CAC指数64820.26-17.05富时100指数6968-0.43-18.71俄罗斯指数37540.85-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数12.891.232.01国企指数11.811.291.68上证综合指数14.551.561.95MSCI中国指数14.781.651.78道琼斯指数29.106.681.48波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数17.91-9.2274.89VHSI指数18.48-6.8152.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1416-1.607.68LME铜连续94421.0121.57COMEX黄金连续18050.12-4.65COMEX白银连续25.370.50-3.67ICE布油73.792.1642.45利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00104.3810年期美国国债0.000.0041.055年期中国国债2.750.43-6.2210年期中国国债2.950.98-6.91数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：短期受美股回调、印花税提升预期等因素影响，存在一定回调风险。存在结构性机会。长期依然看多低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。  美股：美国6月通胀数据大超预期。美联储主席鲍威尔7月14日称，正在考虑缩减资产购买；如果继续取得进展，就会开始缩债。通胀数据已经明显上升且可能会持续几个月后才有所缓和，美联储将在一段时间内允许长期通胀达到或超过2%的政策目标。如果未来通胀持续超过目标水平，将适时调整货币政策。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  新一轮中央支持中部地区崛起政策发布，围绕着力推动内陆高水平开放等六大方面推出21条措施，目标是到2025基本形成内陆开放型经济新体制，到2035年基本建成区现代化经济体系。  国上周初请失业金人数意外上升至41.9万人，比前一周增加5.1万人，创3月下旬以来最大增幅，突显出尽管就业市场在改善，但每周的数据之间却波动剧烈。  欧洲央行7月决议如期维稳，但调整了利率前瞻性指引，旨在强调其将致力于维持宽松货币政策立场以实现其通胀目标。欧洲央行行长拉加德指出，管委会在前瞻指引校准和时机问题上存在分歧。根据欧洲央行最新预测，2021年底整体通胀率为1.9%，2022年和2023年分别降至1.5%和1.4%。拉加德表示，加息前提是通胀不能低于2%；经济前景面临的风险基本平衡，二季度经济出现反弹，第三季度有望强劲增长，明年一季度料将恢复到危机前的水平。  印尼央行将7天逆回购利率维持3.5%不变，符合市场预期。将今年GDP增幅预期从4.1%-5.1%下调到3.5%-4.3%。  匈牙利央行副行长VIRAG称，匈牙利将加息，直到CPI目标实现；加息周期将继续按月分步进行，明年通胀将回到目标区间的中点附近；央行致力于成功和安全的加入欧元区，加入欧元区将提供一条成功的趋同之路。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 07/23美国7月23日天然气钻机数量(部)104.00 - - 07/23美国7月23日原油钻机数量(部)380.00 - - 07/23美国7月23日钻机数量当周值(部)484.00 - - 07/23英国6月零售指数:名义同比:季调(%)27.00 - - 07/23德国7月服务业PMI(初值)57.50 59.50 - 07/23德国7月制造业PMI(初值)65.10 64.10 - 07/23欧盟7月欧元区:服务业PMI(初值)58.30 59.60 - 07/23欧盟7月欧元区:制造业PMI(初值)63.40 62.50 - 07/23欧盟7月欧元区:综合PMI(初值)59.50 60.00 - 07/23中国台湾6月中国台湾:工业生产指数:同比(%)16.51 - - 07/23中国台湾6月中国台湾:M2(平均)(亿新台币)514,558.00 - - 07/23中国6月银行结汇:当月值(亿美元)1,931.13 - - 07/23中国6月银行结售汇差额:当月值(亿美元)228.25 - - 07/23中国6月银行售汇:当月值(亿美元)1,702.88 - - 07/23中国澳门6月中国澳门:CPI:同比(%)(0.51) - - 07/23美国7月Markit服务业PMI:商务活动:季调64.60 - - 07/23美国7月Markit制造业PMI:季调- - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.484.67-75.32中联重科11577.180.25-20.56东北电气420.62-2.17-65.36兖州煤业117112.420.84-37.55四川成渝1071.770.00-49.30中国铁建11865.00-0.97-37.92青岛啤酒16873.30-0.87-33.22比亚迪1211223.801.82-18.64江苏宁沪1778.60-1.62-12.74农业银行12882.610.36-21.26京城机电1872.25-1.52-68.38新华保险133623.151.16-53.13广州广船3176.630.00-70