电气设备行业周报：三大弹性方向仍然是重点

本周行业周报主要关注了新能源汽车和光伏行业。新能源汽车方面，行业景气度继续向上游延伸，正极上游的锂、磷和电机上游稀土都是供需比较紧张的环节，其中，近期很多磷酸铁锂相关企业在向上游资源延伸和布局，这将进一步带动上游资源端的稀缺。从相关公司的公告看，二线公司和环节在进一步突破，近期我们可以看到：国轩高科与大众合作的进一步落地、扁线电机相关公司业务持续推进。我们坚定看好新能源汽车产业链（2021年是增速加速的一年），继续坚持2+3的推荐：特斯拉、宁德时代产业链+往上游走、往二线走、往后周期等新方向走。我们认为目前阶段的超额收益仍在三大弹性方向：投资布局的重点可以从上游向更上游（矿产资源：锂、磷、稀土等）、从二线环节向三线环节（PVDF、铜箔、电机等）、从二线公司向三线公司（排名第三的公司等，如负极的杉杉股份、隔膜的中材科技、电池的国轩高科等）；同时，需要特别重视我们提出的后周期+困境反转方向（如储能、装备相关公司），里面公司的业绩弹性较大。光伏方面，屋顶分布式现在在全国已经铺开，三类公司受益：电网、电力公司在资源端具有一定优势，组件、电气设备方面厂商在产品端有优势，钢结构公司在产品施工、设计方面有优势。行业方面，我们目前主要看好三个方面：（a）光伏上游产品价格有望进一步松动，下游受益明显，尤其是竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节；（b）看好分布式大市场+电力市场化改革的机会;（c）中长期看好供需情况较好的胶膜等辅料产业链、电池端的创新以及优势龙头公司市占率的提升。

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