农业行业周报：鸡苗价格创历史新高，建议积极配置禽链

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 农业行业周报（20181022-20181026） 推荐（维持） 鸡苗价格创历史新高，建议积极配置禽链  一周市场回顾 农业指数上涨3.73%，跑赢沪深300指数2.49个百分点。  行业数据点评 上周四生猪价格12.84元/公斤，环比下跌5.6%，同比下跌8.6%，仔猪价格23.79元/公斤，环比上涨0.4%，同比下滑25%；猪粮比6.69；上周五外购仔猪养殖净利润190.26元/头，环比下跌11.9%。下周一山东烟台鸡苗价格5.7-6.1元/羽，周环比上涨0.3元/羽；周日烟台肉毛鸡价格4.72-4.82元/斤，周环比上涨0.24元/斤。  投资要点 商品代鸡苗价格创历史新高，单鸡市值尚处历史底部，建议积极配置禽链 2018年第42周(10月15日-21日)父母代鸡苗价格41.87元/套，环比降1.2%；父母代鸡苗销量73.38万套，环比大降10.5%，同比降19.2 %。在产祖代种鸡存栏81.54万套，处于2009年以来同期底部区域；后备祖代种鸡存栏31.18万套，处于2013年以来同期最低水平。在产父母代种鸡存栏1469.16万套，同比降1.1%；后备父母代种鸡存栏899.68万套，同比降3.3%。 周日烟台毛鸡价格4.72-4.82元/斤，周环比涨0.24元/斤，下周一商品代鸡苗价格5.7-6.1元/羽，周环比大涨0.3元/羽，创2010年以来新高，鸡产品价格10830元/吨，周环比涨1.2%，同比上涨27.4%。短期看，今年1-3月父母代鸡苗周均销量分别为60.22万套、57万套、66.86万套，远低于往年水平，这将导致第四季度肉鸡出栏量不足，2018Q4禽链价格有望频创新高。从中线看，我们预计今年引种量（含自繁）在65万套以内，近期法国、美国相继爆发低致病性禽流感，德国、荷兰相继爆发高致病性禽流感，2019年大概率将延续低引种，禽链价格上行周期有望至少延续至2020年。站在当前时点，禽链价格创出历史新高，圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份单鸡市值却处于历史底部区域，安全边际高企，建议积极配置禽链。 上周再添四例非洲猪瘟疫情，密切关注疫情发展 本轮猪价下行周期，自繁自养亏损期仅3个月，头均最大亏损228元，而参看上一轮下行周期，自繁自养亏损期超过18个月，头均最大亏损360元。然而，今年8月非洲猪瘟爆发成为本轮周期最大的变数，非洲猪瘟防控不易，扑杀补偿标准仍偏低导致养殖户主动报送意愿低，截至目前，全球尚未研制出有效疫苗。上周我国再添四例非洲猪瘟疫情，目前已有辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古、安徽、江苏、浙江、河南、天津、山西、云南、湖南、贵州13个省份&直辖市发生疫情，东北四省尤其是辽宁受非洲猪瘟影响最大，辽宁生猪价格已跌至9.2-9.5元/公斤，仔猪价格跌至20元/公斤。我们维持此前判断，随着疫病密度不断增加，养殖户心理将不断受到冲击，生猪产业或迎来大规模去产能，猪价上涨周期可能提前到来，我们将密切关注疫情发展。由于温氏股份70%产能处于生猪调入省份，受非洲猪瘟影响有限，继续推荐。  风险提示：疫病；销售价格不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 仙坛股份 13.31 1.02 1.36 1.51 13.05 9.79 8.81 2 强推 益生股份 14.08 1.0 1.49 1.62 14.08 9.45 8.69 3 强推 圣农发展 15.58 1.07 1.56 1.87 14.56 9.99 8.33 2 强推 温氏股份 25.26 0.86 1.28 2.54 29.37 19.73 9.94 3 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年10月26日收盘价 证券分析师：王莺 电话：021-20572510 邮箱：wangying@hcyjs.com 执业编号：S0360515100002 占比% 股票家数(只) 92 2.59 总市值(亿元) 7,122.15 1.42 流通市值(亿元) 5,568.95 1.55 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.68 -16.85 -22.15 相对表现 1.44 -1.36 -1.62 《【华创农业】第38周报：禽链价格十一大涨，三地解除非洲猪瘟封锁》 2018-10-07 《【华创农业】第40周报：白羽鸡企业集体上修业绩，非洲猪瘟新增四例（附美国农业部10月报告）》 2018-10-18 《【华创农业】第41周报：禽链价格淡季不淡，非洲猪瘟再添四例》 2018-10-21 -32%-18%-4%10%17/1017/1218/0218/0418/0618/082017-10-30～2018-10-26 沪深300 农林牧渔 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 农林牧渔 2018年10月28日 农业行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、上周行情回顾 .................................................................................................................................................5 二、估值 ...............................................................................................................................................................6 三、行业一周数据 .................................................................................................................................................8 （一）初级农产品 ..........................................................................................................................................8 （二）畜禽价格 ............................................................................................................................................ 10 （三）水产品价格 ........................................................................................................................................ 14 四、行业动态 ...................................................................................................................................................... 15 （一）农业农村部决定放开非洲猪瘟检测权限 .............................................................................................. 15 （二）农业农村部召开七省联防会议，狠抓产地和屠宰检疫 ......................................................................... 15 （三）海关总署发布关于巴西发生古典猪瘟的警示通报 ................................................................................ 15 （四）农业农村部：我国发生的前21起非洲猪瘟疫情中62%与饲喂餐厨剩余物有关 .................................... 16 （五）上周我国新确诊4起非洲猪瘟疫情，累计已增至48起........................................................................ 16 （六）安徽省铜陵市义安区非洲猪瘟疫区解除封锁 ....................................................................................... 16 （七）湖北发生一起家禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情 ............................................................................. 16 （八）美国发生1起H5N2亚型低致病性禽流感疫情 .................................................................................... 16 （九）猪、鸡低蛋白配合饲料团体标准发布 .................................................................................................. 17 （十）葡媒：2019年起葡萄牙将对华出口猪肉 ............................................................................................. 17 五、非洲猪瘟疫情更新 ........................................................................................................................................ 17 农业行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 .......................................................................5 图表 2 2018年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） .................................................................................5 图表 3 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） .............................................................................................6 图表 4 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万