SBS产业周报

SBS 产业周报 编辑：孙丽娟/李比男 邮箱：rub@oilchem.net 电话：0533-7026289 日期：20210611-0617 重点数据趋势  原料中石化丁二烯上涨，苯乙烯小幅下调，SBS生产成本上涨；  社会库存小幅下滑，道改库存依然高位；  本周SBS开工率基本持稳，装置变动有限；  本周下游开工稳中走弱，需求持续弱势。 目录 产业链产品行情波动分析 3 1.a) 产业链利润分析 3 b) 产业链装置开工率分析 4 c) 相关产品联动性分析 4 中国SBS市场周度综述 4 2.a) SBS生产成本及利润分析 6 国际SBS市场价格走势 6 3.a) SBS外盘套利与运费情况 7 SBS国内供应变化 7 4.a) 装置动态 7 b) 库存情况 8 成本面变化 9 5.a) 丁二烯 9 b) 苯乙烯 9 需求面基础状况 9 6.a) 下游TPR鞋材开工分析 9 b) 下游道改开工分析 10 SBC其他系列产品走势 10 7.a) SEBS行情解析 10 b) SIS行情解析 10 本周数据  中石化丁二烯涨500-700元/吨执行8500-8900元/吨，苯乙烯小幅下滑，SBS生产成本上涨，干胶理论生产成本涨400元/吨至11885元/吨，油胶理论生产成本涨130元/吨至10570元/吨。  SBS社会库小幅下滑，本周4.70万吨，环比-1.00%，同比+11.40%。  本周SBS企业开工率在68%，环比基本持稳。  本周下游开工稳中下滑，鞋材开工41%，道改开工44%左右，需求持续弱势。 后市预测及分析  供应预测：下周SBS供应预期小幅减量，国内SBS开工预计66%，主要是山东聚圣一线转产SIS，其他供方装置稳定运行。  原料预测：供应面商家预期中的二季度新产能投放一再延期，供应面对行情延续坚挺支撑，同时下游合成橡胶虽受丁二烯提振而略有跟涨，合成橡胶与丁二烯价差收窄，预计短期延续坚挺整理。  需求预测：防水开工延续偏弱运行，而道改需求地区差异化巨大，北方地区需求表现一定支撑；TPR鞋材需求弱势整理，胶黏剂行业延续淡季。  下周预测：目前成本支撑表现强势，主流牌号干胶理论成本近12000元/吨，同部分民营供价持平，后续成本压力不排除加剧预期，隆众认为国内SBS供方挺价意向延续，部分干胶道改牌号仍有上调预期，但考虑到需求及库存拖拽，实单成交加价仍有难度；油胶方面，成本及现货偏紧持续利好支撑，现货价格将维持高位坚挺，部分继续探高，市场带动供价不乏继续走高预期。 产业链产品行情波动分析 1.本周（6月11日-6月17日，下同）产业链内产品价格涨跌互现，原料丁二烯外盘持续上涨，带动中石化价格继续上调，苯乙烯小幅下滑；SBS成本上涨；相关产品丁苯顺丁价格触底反弹。 上游：截至6月16日收盘，WTI72.15美元/桶，环比涨2.19美元/桶，涨幅3.13%；丁二烯CFR中国1190美元/吨，环比涨8.18%；苯乙烯外盘CFR中国在1190美元/吨，环比跌1.04%。 截止6月17日收盘，SBS市场小幅上涨，干胶道改涨幅100-200元/吨，油胶涨幅200元/吨左右；相关产品丁苯顺丁触底反弹，涨幅300-450元/吨。 表 1 SBS产业链产品周度波动 单位：美元/吨，元/吨 品种 区域 6/16 6/9 涨跌值 涨跌幅 WTI 期货 72.15 69.96 +2.19 +3.13% 丁二烯 CFR中国 1190 1100 +90 +8.18% 丁二烯 FOB韩国 1180 1090 +90 +8.26% 苯乙烯 CFR中国 1190 1202.5 -12.5 -1.04% 产品 区域 6/17 6/10 涨跌值 涨跌幅 SBS 791-H 山东市场 12400 12200 +200 +1.64% 792 江苏市场 12600 12500 +100 +0.80% F875 福建市场 11000 10800 +200 +1.85% 原料 丁二烯 山东市场 9400 8920 +480 +5.38% 苯乙烯 浙江市场 8850 9000 -150 -1.67% SBS相关产品 顺丁橡胶（齐鲁BR9000） 山东市场 12050 11750 +300 +2.55% 丁苯橡胶（齐鲁1502） 山东市场 12450 12000 +450 +3.75% 来源：隆众资讯 a) 产业链利润分析 本周SBS及原料和相关产品生产利润涨跌不一，丁二烯生产利润继续提升，出厂继续上调，下游生产成本增加，利润持续下滑。 截止6月17日收盘， 丁二烯（碳四抽提）利润在1587元/吨，环比涨512元/吨； SBS（干胶）生产利润在315元/吨，环比跌400元/吨； 顺丁橡胶生产利润在245元/吨，环比跌515元/吨。 图 1 近期SBS、上游及关联产品盈利概况 来源：隆众资讯 表 2 SBS、原料及相关产品利润理论变化 单位：元/吨 品种 6/17 6/10 涨跌值 涨跌幅 丁二烯（碳四抽提） 1587 1075 +512 +47.63% SBS（干胶） 315 715 -400 -55.94% 顺丁橡胶 245 760 -515 -67.76% 来源：隆众资讯 050010001500200025003000350040004500元/吨 丁二烯 SBS顺丁橡胶 b) 产业链装置开工率分析 本周SBS产业链开工小幅波动，其中SBS开工率持稳，下游道改开工变动有限，鞋材开工持续下滑； SBS——本周行业开工率68%，较上周基本持稳，周内多数供方装置运行稳定，仅山东聚圣本周期末转产SIS。 TPR鞋材——本周行业开工率41%，较上周下滑3%，内销进入淡季，外单受人民币升值、集装箱紧张等因素影响，有所减少，导致开工持续下滑。 道路改性——本周行业开工率44%，环比小幅波动，周内道改开工变动有限，持续低位运行，但地区开工差异化较大。其中，北方地区包含了东北地区、内蒙古、山东、天津等地开工相对尚可，SBS刚需采购增量；但华南、华中及华东地区受“梅雨季节”影响需求不佳。 图 2 近期SBS产业链开工情况 来源：隆众资讯 表 3 SBS及下游行业开工统计 品种 6/17 6/10 涨跌值 SBS 68% 68% 0% TPR鞋材 41% 44% -3% 道路改性 44% 43% +1% 来源：隆众资讯 c) 相关产品联动性分析 影响分析：本周国内顺丁橡胶行情触底反弹，原料丁二烯宽幅上调是主要利好支撑，SBS价格亦小幅走高，除去成本支撑，货源流通较少也是利好因素。 图 3 2021年SBS油胶与顺丁橡胶市场价格走势对比图 来源：隆众资讯 中国SBS市场周度综述 2.油胶：本周中石化油胶出厂上调200元/吨，其他供方价格持稳，市场再度走高，成交尚可。周内原料丁二烯再度宽幅上调，在成本压力下，中石化华南率先上调出厂报价，市场现货持续紧张，独山子已恢复油胶生产，但货源尚未流入市场，因此货源依然偏紧，中石化价格上调后，市场报盘随之走高，贸易商图 4 国内SBS主流牌号市场价格走势图 0%10%20%30%40%50%60%70%80%SBSTPR鞋材 道路改性 7000800090001000011000120001300014000元/吨 F875BR9000 积极补单，成交以贸易环节为主，终端多消化自备库存，少量刚需采购，追涨意愿不高。截止6月17日，福建市场F875主流送到价11000元/吨，较上周涨200元/吨。 干胶道改：本周期历经端午假期，节前中石化主流干胶牌号上调200元/吨，但道改稳定，其他供方部分跟涨为主，临近假期市场暂无跟涨，观望等待；节后归来，中石化华中接连两次上调累计700元/吨，加之假期丁二烯外盘大涨，成本强势拉涨下，市场报盘接连试探性跟涨，并且部分民营及合资供方上调供价，后市看涨传导至终端，询盘逐步积极，成交表现增量，但多数地区雨季及需求弱势拖拽，加价仍有难度。截止6月17日，巴陵792自提12600元/吨，涨100元/吨，791-H自提12400元/吨，涨200元/吨。 来源：隆众资讯 表 4 国内SBS主流牌号市场价格变动对比表 单位：元/吨 牌号 区域 6/17 6/10 涨跌值 涨跌幅(%) 791-H 山东市场 12400 12200 +200 +1.64% 792 江苏市场 12600 12500 +100 +0.80% F875 福建市场 11000 10800 +200 +1.85% 来源：隆众资讯 表 5 国内SBS出厂价格一览表表 单位：元/吨 生产工厂 销售公司 品种 牌号 6/17 6/10 涨跌值 燕山石化 中石化华北销售公司 道改 4303 12100 12100 0 茂名石化 中石化华南销售公司 油胶 F875 10300 10100 +200 道改 F503 11600 11600 0 巴陵石化 中石化华中销售公司 油胶 815E 12300 12300 0 干胶 792E 12400 12400 0 道改 791-H 12200 12200 0 独山子石化 中石油华北销售公司 油胶 T171E 10100 10100 0 干胶 T161B 12100 12100 0 道改 T6302H 12200 12200 0 中石油华南销售公司 油胶 T171E 10100 10100 0 干胶 T161B 12200 12200 0 道改 T6302H 12200 12200 0 中石油华东销售公司 油胶 T171E 9800 9800 0 干胶 T161B 12100 12100 0 道改 T6302H 12200 12200 0 中石油西南销售公司 油胶 T171E 10100 10100 0 干胶 T161B 12100 12000 +100 道改 T6302H 12200 12100 +100 中石油西北销售公司 干胶 T161B 12100 12100 0 道改 T6302H 12200 12200 0 7000800090001000011000120001300014000元/吨 福建市场F875 山东市场791-H a) SBS生产成本及利润分析 截止6月17日，SBS干油胶理论生产成本上涨，干胶生产利润下滑，油胶出厂上调，利润小幅走高。 成本及利润： 干胶道改以791-H为例，出厂稳定执行12200元/吨，按照理论公式，生产成本为11885元/吨，环比涨400元/吨，理论利润为315元/吨，环比跌400元/吨。 油胶以茂名F875为例，出厂涨200元/吨执行10300元/吨，根据理论公式计算，生产成本为10570元/吨，环比涨130元/吨；利润为-270元/吨，环比涨70元/吨。 来源：隆众资讯 图 5 SBS干胶生产成本及利润走势图 来源：隆众资讯 图 6 SBS油胶生产成本及利润走势图 来源：隆众资讯 表 6 SBS生产成本及利润表 单位：元/吨 品种 6/17 6/10 涨跌值 涨跌幅（%） 干胶生产成本 11885 11485 +400 +3.48% 干胶生产利润 315 715 -400 -55.94% 油胶生产成本 10570 10440 +130 +1.25% 油胶生产利润 -270 -340 +70 +20.59% 来源：隆众资讯 国际SBS市场价格走势 3.本周锦湖KTR101、401市场报盘参考1600-1650美元/吨，7月船货，CIF中国；周期内丁二烯内外盘高位坚挺为主，SBS成本支撑强势，加之本月SBS开单任务完成，暂无现货可报，后市多头影响较高态势下，7月份预售报盘走图 7 国际SBS市场价格走势图 -1000-5000500100015002000250030003500500060007000800090001000011000120001300014000元/吨 元/吨 理论利润（右轴） 791-H供