股指日报：A股弱势整理，创业板指盘中多次翻红拉升均告失败

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-07-15 A股弱势整理，创业板指盘中多次翻红拉升均告失败 股指期货：谨慎偏多 1. IF2107收盘跌1.11%报5075.00，成交量80921手，较上一交易日增加3812手，持仓65377手，减少9297手。IH2107收盘跌1.57 %报3337.4000，成交量40878 手，增加3037手，持仓33256 手，减少4963手。IC2107收盘跌0.45 %报6909.2000，成交量55330 手，增加3267手，持仓50769 手，减少15066手。 2. 央行全面降准今日落地，释放长期资金约1万亿元。央行强调，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，稳健的货币政策取向仍然没有改变。本轮降准中，除已执行5%存款准备金率的金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。 3. 全国碳排放权交易市场各项准备工作已经就绪，首批覆盖的逾2000家企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，意味着中国碳市场一经启动就将成为全球规模最大的碳市场。 4. 美国6月PPI、CPI齐“爆表”，美联储主席鲍威尔继续捍卫宽松货币政策立场。鲍威尔在众议院听证会证词中表示，美国经济情况有所改善，但就业市场仍远低于新冠疫情暴发前的水平。美国经济需要进一步改善，才会改变超宽松的货币政策。他表示，通胀已经明显上升，且未来几个月会继续上升，然后才会回落。但他坚持认为通胀上升是暂时的，随着情况恢复正常，通胀增速会放缓。 5. 国务院常务会议部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作，要求对违规倒卖大宗商品、偷逃税款等重大违纪违法问题严肃查处。会议还确定完善农村寄递物流体系的措施，促进农村电商与农村寄递物流融合发展，分类推进“快递进村”，深化寄递领域“放管服”改革。 6. 美联储主席鲍威尔：很难确切地描述何为“取得实质性的进一步进展”。重申美联储将在减码QE之前给出充分的提示。高度宽松的货币政策仍然是适宜的。本周的通胀数据超出预期，通胀会在未来几月内走高然后放缓。如果通胀预期顽固地高于2%或者物价毫无根据地上涨，美联储将做出反应。 股指期货：A股弱势整理，创业板指盘中多次翻红拉升均告失败，上证50指数再创年内新低，“银地保”普遍低迷，白酒冲高回落，新能源车概念全面回撤。上证指数收跌1.07%报3528.5点，创业板指跌0.75%失守3500点关口，深证成指跌0.88%。两市成交额连续10个交易日突破万亿；北向资金实际净流出108亿元，创近10个月新高，宁德时代、比亚迪分别遭净卖出11.22亿元、7.96亿元，山西汾酒、阳光电源分获净买入逾3亿元。两市融资余额连增5日，续创近6年新高至1.65万亿元。 华泰期货|股指日报 2021-07-15 2 / 9 国内来看，全面降准以及6月份金融数据均超市场预期。央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准，将释放长期资金约1万亿元，全面降准的操作超出市场预期。6月份金融数据全面超预期，央行数据显示，6月M2同比增长8.6%，为连续两个月回升；新增人民币贷款2.12万亿元，同比多增3086亿元，延续前5个月的增长势头；社会融资规模增加3.67万亿元，远超市场预期的3万亿左右规模。数据反映实体经济融资需求较旺，信贷派生能力增强。超预期的全面降准以及超预期的金融数据短期料大幅提振市场风险偏好。但目前须提防以下两个风险，第一是美联储确定缩减QE对于市场的扰动，美国6月非农就业数据远超预期，美联储官员近期密集发声，加强市场沟通，关注8月份全球央行行长会议中美联储主席表态；第二是德尔塔变异株的潜在风险，目前该病株已在至少98个国家和地区出现，该变异株较为危险，而且在继续变异和进化，目前韩国政府宣布从7月12日开始，将首都圈防疫等级升至第4阶段，即最高等级，为期两周，后续需要持续不断评估和调整公共卫生措施。 考虑到全面降准以及6月份金融数据均超市场预期，国内A股短期走势预计较强；但中长期来看，我们仍然认为国内投资者应重个股轻指数，更多关注结构性机会。长期来看，全球经济改善最快的阶段已经过去，中国PMI的拐点已经确认，发达经济体只有美国PMI还在持续上行，欧元区、日本的PMI已经有一定的转弱迹象；此次全面降准对冲下半年MLF到期、地方政府债发行的压力，预计下半年国内货币政策将偏宽松，未来的货币政策会对经济和市场逐渐转向友好，国常会降准信号发出后，债券市场目前已经积极响应，十年期国债期货7月6日至今大幅上涨0.81%，10Y国债收益率目前也已经跌破3%的整数关口。下半年A股风格或重新转为成长，国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑。原油价格处于高位将持续催化石油化工板块，下半年可关注石油化工板块的投资机会。股指方面可重点关注中证500股指期货。 策略：谨慎偏多 风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发 华泰期货|股指日报 2021-07-15 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-072017-072018-072019-072020-072021-0730大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-07-15 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-03换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-07-15 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日