压滤机龙头，应用领域+产品线拓展加速成长

压滤机龙头公司——景津环保，专注于压滤机及配套设备、配件的生产和销售，具备压滤机全产业链核心技术的生产能力。2015~2017年，公司压滤机市占率达到40.46%、39.97%、41.53%。压滤机广泛应用于环保、矿物及尾矿处理、化工、食品、生物医药、选煤和冶金等多领域。随着国内对天然砂的限制和机制砂的普及，机制砂制程设备需求持续扩大。公司去年推出智能砂石零排放处理成套设备，具备提升砂石品质、废水循环利用、降低粉尘污染等效果。我们预计砂石处理成套设备总市场空间超150亿元，公司独创处理系统，有望长期占据较高市场份额。此外，公司从2014年开始涉足滤板、滤布等耗材。滤板平均3年更换，滤布平均2~3月更换，耗材市场空间占到压滤机空间的15~20%，也将贡献增长动力。我们预计公司2021~2023年收入分别为39.89亿元、47.62亿元、54.88亿元，归母净利润分别为6.22元、8.36亿元、9.56亿元，维持买入-A评级，6个月目标价30.2元，对应2021年20X PE。投资建议：我们预计公司2021~2023年收入分别为39.89亿元、47.62亿元、54.88亿元，归母净利润分别为6.22元、8.36亿元、9.56亿元，维持买入-A评级，6个月目标价30.2元，对应2021年20X PE。风险提示：市场竞争加剧，砂石骨料压滤需求不及预期。

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