生猪周报：养殖端出栏一般，屠宰压价空间有限，阶段性仍是盘整预期

2021年7月11号生猪周报养殖端出栏一般，屠宰压价空间有限，阶段性仍是盘整预期本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略生猪当前生猪体重不断下降，肥标价差收窄，市场供需趋向平衡，叠加散户惜售，市场价格稳中略涨。从供应量上来看，生猪存栏长周期恢复的逻辑未变，当前母猪淘汰以落后产能母猪为主，二元产能保护较好，预计后期供应仍是持续恢复，但恢复的速度有所放缓。中短期，市场仍关注仔猪前期断档影响和大肥消化完毕后的猪价提振，但后续二次育肥出栏及冻肉出库，供应仍有较大体量，且需求处于淡季，对反弹强度存有压制。盘面整理偏强，保产能的基础下，自繁自养成本线有较强支撑，大猪存栏量不断消化，猪价后期有反弹预期，冻肉若无大面积出货，则盘面或跟随现货反弹。短期有反弹预期，暂观望，激进投资者可逢高布局长线空单前期空单可继续持有2 目录生猪期现价格回顾行情展望基本面梳理3010203 一、生猪期现价格回顾4 51-1 生猪09合约交易情况本周现货市场供需平衡，养殖和屠宰博弈，价格稳中偏强；盘面震荡，周五伴随现货周末提价预期，尾盘拉升。LH2109收于19165元/吨，较上周五18580元/吨上涨3.15%。 61-2 生猪现货价格季节图生猪价格本周稳中略涨，养殖端出栏积极性一般，且猪群体重下降，压力减轻；需求并无明显好转，终端走货慢，屠宰有压价倾向。当前有收储提振，市场情绪较好，猪价预计后续下方空间不大。 71-3 生猪现货价格截至7月9日，全国商品猪出栏价为16.14元/kg，较上周16.04元/kg上涨0.6%。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002006-07-142007-07-142008-07-142009-07-142010-07-142011-07-142012-07-142013-07-142014-07-142015-07-142016-07-142017-07-142018-07-142019-07-142020-07-14生猪价格（元/公斤）22个省市:平均价:生猪周 81-4 区域现货价差截止7月9日，辽宁、四川、广东、湖南与基准地河南的现货价差分别为-700元/吨、-1100元/吨、400元/吨、-200元/吨。生猪南北价差再度走弱，市场需求仍然不佳。-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.00各地与基准地现货价差（元/吨）辽宁-河南四川-河南广东-河南湖南-河南 91-5 区域现货价差当前生猪9-1价差收于-55，市场对于近期现货反弹预期再度增强，9-1价差走强。截至7月9日河南当地现货价格为16.6元/kg，对应9月合约基差为-2565元/吨，期现价格本周震荡走势，基差平稳。-1000-500050010001500200025003000生猪9-1价差-8000-6000-4000-2000020004000600080001000012000生猪09合约基差 二、基本面梳理10 112-1 母猪、仔猪销售均价涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为462元/头，较上周持平，受仔猪低价影响，市场补栏积极性有所提高。二元母猪市场报价为2373元/头，较上周下滑8元/头。二元母猪跌幅收窄，后续继续下跌空间缩小。6月40家种猪企业后备母猪销量37389头，较上月环比下滑1.22%。-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0500010000150002000025000300003500040000450005000040家种猪企业后备母猪销量（头）数量环比0.00500.001000.001500.002000.002500.002018.7.20-7.268.24-8.309.30-10.411.2-11.812.7-12.131.11-1.172.15-2.213.22-3.284.26-5.25.31-6.67.5-7.118.9-8.159.13-9.1910.18-10.2411.22-11.282019.12.27-...2.14-2.203.20-3.264.24-4.305.29-6.47.3-7.98.7-8.139.11-9.1710.16-10.2211.20-11.2612.25-12.311.29-2.43.12-3.184.16-4.225.21-5.276.25-7.1规模场15公斤仔猪出栏价（元/头）2018.7.20-至今010002000300040005000600070002019.3.29-4.44.26-5.25.24-5.306.21-6.277.19-7.258.16-8.229.13-9.1910.11-10.1711.8-11.1412.6-12.121.3-1.92.14-2.203.13-3.194.10-4.165.8-5.146.5-6.117.3-7.97.31-8.68.28-9.39.25-9.3010.23-10.2911.20-11.2612.18-12.241.15-1.212.19-2.253.19-3.254.16-4.225.14-5.206.11-6.1750公斤二元母猪价格（元/头）2019.3.29-至今 122-2 淘汰母猪价格（元/斤）省份本周（7.2-7.8）上周（6.25-7.1）上上周（6.18-6.24）河南4.5-6.24.0-5.03.8-4.5湖南4.5-5.84.4-5.94.1-5.1湖北4.6-5.64.3-6.04.0-5.0安徽4.9-6.94.9-6.94.0-5.5江西5.2-6.15.55-6.24.32-5.2山西4.9-5.85.1-6.04.3-4.8山东4.3-6.54.5-6.54.0-5.0北京——————河北4.5-5.94.3-6.04.1-5.0辽宁4.2-5.34.2-5.33.5-4.3吉林4.1-5.14.1-5.13.5-4.1黑龙江4.0-5.04.0-5.03.4-4.0四川4.7-6.04.7-6.04.3-6.5云南4.5-5.94.4-5.93.9-5.8贵州4.5-6.04.5-6.04.0-5.9福建5.5-6.35.7-6.54.5-5.4广东5.8-6.86.05-6.94.75-5.7广西5.1-6.25.25-6.34.25-5.3浙江5.2-7.55.2-7.54.5-5.9江苏4.9-6.94.9-6.94.0-5.5 豆粕现货价格走势玉米现货价格走势供需关系在偏紧格局，饲料成本仍在高位。132-3 饲料成本情况 142-4 生猪养殖利润本周自繁自养养殖利润为103元/头，较上周99元/头上涨4元/头；外购仔猪润-1089为元/头，较上周-1102元/头继续上涨13元/头。-50005001000150020002500300013579111315171921232527293133353739414345474951元/头自繁自养养殖利润走势图2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年-1500-1000-500050010001500200013579111315171921232527293133353739414345474951元/头外购仔猪育肥利润走势图2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 152-5 生猪产能恢复时间母猪补栏至性成熟（7-8个月）母猪配种（怀孕4个月）婴儿猪1kg（哺乳期35天）保育猪10-20kg（保育期35天）仔猪育成20kg（生长50天）大猪育成105-115kg（育肥>50天）肥猪出栏（90-140kg）能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的生猪供应量给出指引。 162-6 官方能繁母猪存栏测算农业部数据显示，5月份，能繁母猪存栏量环比增长0.8%，同比增长35.7%。-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%050010001500200025003000350040004500农业部能繁母猪存栏量（万）能繁母猪存栏量环比 172-7 能繁母猪存栏恢复情况（老样本点）根据涌益数据测算，截至到2021年6月底，能繁母猪存栏量环比下滑，老样本点环比下滑2.99%，同比增加3.54%；新增样本点环比下滑3.69%。当前猪价持续下跌，行业淘汰落后产能，能繁母猪存栏下滑。500000600000700000800000900000100000011000001200000123456789101112能繁母猪月度存栏量（全国）201620172018201920202021-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月环比（全国）-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月同比（全国）-45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月较非瘟前（全国） 182-8 全国及区域性母猪存栏情况（新增样本点）-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%02000004000006000008000001000000120000014000002020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月全国能繁母猪存栏量（新增样本）全国环比同比-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%0500001000001500002000002500003000003500004000002020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月华北能繁母猪存栏量（新增样本）华北环比-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%0500001000001500002000002500003000002020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月202