消费行业周报：中免Q2业绩符合预期，布局行业低点

中免发布中报业绩快报，业绩表现符合预期，建议底部布局。上半年中免实现营业总收入355.01亿元/+83.85%，实现营业利润86.07亿元/+626.77%，实现归属于上市公司股东的净利润54.35亿元/+484.12%。其中Q2实现营业收入173.68亿元/+48.8%，实现归属于上海市公司股东的净利润25.87亿元/+146.2%，实现归母扣非净利润25.07亿元/+179.1%。从离岛免税往年销售数据看，Q2一般为全年最淡季，但年受海外消费回流及离岛免税新政影响，海南销售延续Q1的高增速，淡季不淡。预计Q2离岛免税店收入130亿（其中三亚收入100亿左右），日上上海直邮业务收入30亿，首都机场CDF会员购收入10亿左右。公司澳门市内免税店和凤凰机场店二期预计于今年开业，海口免税城将于22年年中开业，三亚一期二号地将于23年开业，公司免税销售面积持续拓展，品类布局（尤其是高奢精品）持续丰富。从6月销售数据看，公司离岛免税市占率仍超过90%，虽然较年初下降，但仍好于预期。近期公司港股上市计划持续推进，大额融资将为未来海外布局，整合全球免税产业链上下游，提升全球旅游零售市场竞争力打开空间。目前公司股价位于近半年低点，建议逢低布局，坚定看好中免长期发展。

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