金融&金融科技行业周报：央行全面降准，金融板块受益

金融&金融科技行业周报——央行全面降准，金融板块受益平安证券研究所金融&金融科技研究团队2021年7月12日王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）郝博韬S1060120010015（一般证券业务）武凯祥S1060120090065（一般证券业务）陈相合S1060121020034（一般证券业务）证券研究报告 2核心观点0央行全面降准，金融板块受益1.央行：于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5pct。7月9日，央行决定于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5pct，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。2.中办、国办：依法从严打击证券违法活动。中办厅、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，明确全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领：1）建立健全依法从严打击证券违法活动的执法司法体制机制；2）强化重大证券违法犯罪案件惩治和重点领域执法；3）完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系；4）进一步加强跨境监管执法司法协作；5）着力提升证券执法司法能力和专业化水平；6）加强资本市场信用体系建设；7）加强组织保障和监督问责。3.央行：6月社融增速止跌，结构性问题仍存。7月9日，央行发布2021年上半年及6月份金融统计数据报告和社会融资规模增量统计数据报告。6月金融数据超出市场预期，反映出市场较好的融资需求，但结构性问题仍存。经历4-5月偏弱的融资格局之后，6月实体贷款、企业债券融资规模齐升，分别新增2.32万亿、3702亿；21H1社融规模累计增量下降，主要系债券净融资同比少3.21亿元.4.网信办拟要求用户信息超百万运营者国外上市必须接受审查。7月10日，国家安全审查办公室发布《网络安全审查办法（征求意见稿）》，其中要求掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。《办法》出台背景为我国关键基础设施及个人数据保护趋严，利于我国国家安全及互联网公司规范发展。对我国券商而言，原拟聘请境外投行为主承销商的部分互联网企业IPO业务机会或转嫁至境内投行，业务机会增加。 qRtOsRpRoMpQwPqOpPvMqQ8O8Q7NoMpPpNrQfQpPpQeRoPpN7NnMqMNZoPrQxNmOqNCONTENT目录•央行：于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5pct•中办、国办：依法从严打击证券违法活动•央行：6月社融增速止跌，结构性问题仍存•金融科技：网信办拟要求用户信息超百万运营者国外上市必须接受审查重点聚焦•证券：多维度压实证券公司责任，完善投行业务执业标准•证券：规范期货公司子公司管理•金融科技：PayPal推出面向小微企业的POS解决方案PayPal Zettle•金融科技：英国跨境支付平台Wise在伦交所直接上市•央行：反垄断措施将推行到其他支付市场服务主体行业新闻•市场表现：银行、保险、证券、金融科技指数分别下跌3.48%、2.83%，上涨1.07%、0.87%•银行：公开市场净回笼600亿，SHIBOR利率上行•证券：周度股基日均成交额环比上升9.47%•保险：债券收益率环比下降行业数据 4央行：于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5pct事件：7月9日，央行落实7月7日国常会要求，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。（资料来源：央行官网）点评1重点聚焦点评：1）央行降准幅度及速度略超预期。第一，7月7日，国常会对降准描述为“进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持”，市场预期央行降准或为定向降准而非全面降准；第二，本次央行落地降准较国常会间隔仅2天，为2018年以来最短用时之一。2）此次降准并不意味着稳健货币政策取向发生改变。2020年应对疫情时央行坚持实施正常货币政策，5月以后力度逐渐转为常态，今年上半年已基本回归常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。3）此次降准的目的在于优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。①在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境；②调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度；③此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。4）此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5pct，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。 5中办、国办：依法从严打击证券违法活动事件：7月6日，为维护资本市场秩序，有效发挥资本市场枢纽功能的作用，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，明确全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领。（资料来源：中国政府网）主要内容1重点聚焦010203050607着力提升证券执法司法能力和专业化水平建立健全依法从严打击证券违法活动的执法司法体制机制强化重大证券违法犯罪案件惩治和重点领域执法进一步加强跨境监管执法司法协作加强资本市场信用体系建设加强组织保障和监督问责完善证券立法机制、加大刑事惩戒力度、完善行政法律制度、健全民事赔偿制度、强化市场约束机制建立打击资本市场违法活动协调工作机制，完善证券案件侦查、案件检察、案件审判体制机制，加强办案、审判基地建设依法严厉查处大案要案，严厉打击非法证券活动，加强债券市场统一执法，强化私募违法行为的法律责任0408完善资本市场违法犯罪法律责任制度体系加强跨境监管合作，加强中概股监管，建立健全资本市场法律域外适用制度加强组织领导、舆论引导和监督问责夯实资本市场诚信建设制度基础，建立健全信用承诺制度，强化资本市场诚信监管增强证券执法能力，丰富证券执法手段，严格执法公正司法明确未来5年“零容忍”目标依法严厉查处证券违法犯罪案件，加大对大案要案的查处力度，强化震慑效应点评：1)《意见》针对完善法律、司法体系做出指引，利于保障投资者权益，营造良好投资环境。同时，针对重点领域，《意见》进行了较为清晰的梳理，利于司法、执法部门有的放矢，提高执法效率，并有利于各类投、融资主体强化防范意识。《意见》相关内容落地后，我国资本市场长期稳健运行将得到进一步保障；2）本次意见是是资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，对资本市场的影响意在中长期，有助力于提升市场中长期韧性，进而吸引更多增量资金入市并进一步推进我国经济改革转型。 6央行：6月社融增速止跌，结构性问题仍存事件：7月9日，央行发布2021年上半年及6月份金融统计数据报告和社会融资规模增量统计数据报告。（资料来源：央行官网）主要内容1重点聚焦金融及社会融资规模增量统计数据21H16月广义货币余额231.78万亿元同比增加8.6%231.78万亿元同比增加8.6%狭义货币余额63.75万亿元同比增加5.5%63.75万亿元同比增加5.5%人民币贷款增加12.76万亿元同比多增6677亿元增加2.12万亿元同比多增3086亿元外币贷款增加802亿美元同比多增28亿美元增加102亿美元同比少增52亿美元人民币存款增加14.05万亿元同比少增5064亿元增加3.86万亿元同比多增9524亿元外币存款增加1297亿美元同比多增1091亿美元增加51亿美元同比少增260亿美元银行间人民币拆借月加权平均利率2.13%比上年同期高0.28pct质押式债券回购月加权平均利率2.17%比上年同期高0.28pct跨境贸易人民币结算业务3.6万亿元直接投资人民币结算业务2.54万亿元社融规模累计增量17.74万亿元同比减少3.13万亿元3.67万亿元同比增加2008亿元点评：1）6月社融规模正增长，贷款债券共同发力支持企业中长期投资。经历4-5月偏弱的融资格局之后，6月实体贷款、企业债券融资规模齐升，分别新增2.32万亿、3702亿；21H1社融规模累计增量下降，主要系债券净融资同比少3.21亿元；2）6月信贷超预期，主要系表内贴现票据增加2747亿元，同比多增4851亿元；3）6月M1、M2增速平稳，由于去年三季度起基数走低，预计下半年M2仍有反弹空间；4）总体来看，6月金融数据超出市场预期，反映出市场较好的融资需求，但结构性问题仍存。 7事件：7月10日，国家安全审查办公室发布《网络安全审查办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），其中要求掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。重点聚焦1网信办拟要求用户信息超百万运营者国外上市必须接受审查（资料来源：网信中国，工信部,平安证券研究所）工信部下架侵犯用户权益APP情况7月2日起侵犯用户权益APP被查处情况020406080100120140160180下架侵犯用户权益APP数量存在侵害用户权益行为APP数量“滴滴出行”存在严重违法收集使用个人信息问题，应用商店下架“滴滴出行”APP7月4日滴滴微信、支付宝小程序被下架7月7日“滴滴 出行”被 审查，审查期间停止新用户注册7月2日“滴滴企业版”等25款APP因存在严重违法违规收集使用个人信息问题，被下架7月9日运满 满、货车 帮、BOSS直聘遭网络安全审查，停止新用户注册7月5日点评：1）《办法》出台背景为我国关键基础设施及个人数据保护趋严，利于我国国家安全及互联网公司规范发展。随着我国互联网公司快速发展，个人信息保护成为网络安全重点，2020年以来，因侵犯用户权益，工信部下架APP数量不断增加，至2021年5月已达90家，为近年峰值。7月4日，工信部宣布下架“滴滴出行”APP，且除违规收集用户个人信息外，下架原因同时涉及“国家安全”问题，表明部分互联网企业对个人信息的违法收集使用问题愈发严重。随着关键基础设施及个人数据保护趋严，监管出台相关法律法规进行明文规范势在必行，利于我国国家安全及互联网公司规范发展。2）短期内投行业务机会有所增加。短期内受互联网公司整改及审查影响，至美股上市难度增加，或转为港股或境内上市。因此，于我国券商而言，原拟聘请境外投行为主承销商的部分互联网企业IPO业务机会或转嫁至境内投行，业务机会增加。 8证监会：多维度压实证券公司责任，完善投行业务执业标准事件：7月9日，为进一步强化对注册制下保荐承销、财务顾问等投行业务的监管，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件，证监会发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》。（资料来源：证监会官网）主要内容2行业新闻|证券强化投行执业标准体系建设，完善信息披露、尽职调查、工作底稿等投行业务监管规则；完善首发企业辅导验收、现场检查和现场督导等监管制度，建立债券审核注册环节现场检查制度完善制度规则，提升监管和执业的规范化水平扩大现场检查和督导面，建立投行业务违规问题台帐，重点对项目撤否率高、公司债券违约比例高、执业质量评价低、市场反映问题较多的证