交通运输行业：跨境电商物流持续呈现高景气度，看好电商快递龙头业绩恢复潜力

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●交通运输行业 2021年7月11日 [table_main] 行业点评报告模板 跨境电商物流持续呈现高景气度， 看好电商快递龙头业绩恢复潜力 交通运输行业 推荐 （维持评级） 核心观点（2021.07.05-07.11）：  本周行业热点事件点评 1.跨境电商物流：7月6日，华贸物流（603128.SZ）发布了2021年半年度业绩预增预告。2021上半年，公司实现归母净利润4.61亿元-5.02亿元，同比增70%-85%。我们认为：一是2021上半年公司业绩表现亮眼，超出预期。二是公司积极切入跨境电商物流高成长赛道，覆盖完整交易链条，优势壁垒牢固。三是高运价行情持续，跨境物流行业前景向好，看好公司后续表现。2.快递：本周韵达股份（002120.SZ）股价周涨幅达23.47%，板块排名第一。截至7月9日，公司收盘价达16.15元/股。我们认为：一是上游电商零售需求驱动，快递行业高增继续。二是当前一线龙头竞争格局维持稳态，价格监管政策下预期有所改善。三是公司保持稳健的经营策略，业内份额优势稳固，继续看好中通、韵达在竞争中突围的机会。  本周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场：2021年7月，上海至北美航空货运价格为6.78美元/公斤，同比+50.67%。2.航运市场：我国及海外经济复苏逻辑不变，制造业的高景气度延续，支撑大宗散运市场“淡季不淡”继续向上，BDI指数报收3300点。油运方面，海外变异病毒蔓延抑制油轮活动，OPEC+会议僵局持续，油运市场复苏受阻但向好预期不变，BDTI指数报收586点。集运方面，SCFI指数报收3932.35点，7月集运价格高位向上逻辑延续。内贸集运方面，PDCI指数报收1496点，同比+71.76%，内贸集运价格维持高位。3.快递市场：2021上半年快递业务量突破500亿件，行业高增态势持续。4.暑运：2021年暑运预计发送旅客7.5亿人次，超过2019年同期水平。  交通运输行业在资本市场的表现 2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别+1.47%、-2.72%，交通运输指数-0.21%；交通运输各个子板块来看，港口-1.64%、公交+3.49%、航空运输+8.63%、机场-33.05%、高速公路-0.27%、航运+45.22%、铁路运输-7.00%、物流-1.32%。  核心组合表现 2021年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、中谷物流（603565.SH）、传化智联（002010.SZ）。截至2021年7月9日，银河交通核心组合+33.34%，相对行业收益+33.55%。  风险提示 空运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通政策法规变化等产生的风险。 表 核心组合表现 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2021/1/1 +50.38% 002010.SZ 传化智联 2021/7/1 +4.80% 601598.SH 中谷物流 2021/4/1 +17.46% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢：宁修齐 相对沪深300表现图 2021-07-09 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现图 2021-07-09 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%交通运输沪深300-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2021-01-042021-01-142021-01-242021-02-032021-02-132021-02-232021-03-052021-03-152021-03-252021-04-042021-04-142021-04-242021-05-042021-05-142021-05-242021-06-032021-06-132021-06-232021-07-03核心组合交通运输指数 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、本周热点动态跟踪 ................................................................................................................................................................ 3 二、行业动态数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）航空货运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 4 （二）航运业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 5 （三）快递业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 7 （四）高速公路交通流量动态数据跟踪 .................................................................................................................................. 10 （五）暑运数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 11 三、交通运输行业在资本市场的表现 ...................................................................................................................................... 11 （一）A股交通运输上市公司发展情况 ................................................................................................................................... 11 （二）交通运输行业估值水平分析 .......................................................................................................................................... 12 （三）国内外重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 14 四、核心组合表现 ...................................................................................................................................................................... 17 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、本周热点动态跟踪 表 1 热点事件点评分析 重点政策和事件 我们的观点 1.跨境电商物流：7月6日，华贸物流（603128.SZ）发布了2021年半年度业绩预增预告。2021上半年，公司实现归母净利润4.61亿元-5.02亿元，同比增70%-85%。 一是2021上半年华贸物流业绩表现亮眼，超出预期。2021上半年，公司盈利已达5亿元。根据我们此前的预测结果，2021全年，公司归母净利润或为7.06亿元，同比增+50%。公司上半年业绩表现超出预期。二是公司积极切入跨境电商物流高成长赛道，覆盖完整交易链条，优势壁垒牢固。新冠疫情背景下，跨境电商物流行业呈现繁荣。2019年起，公司已开始发力跨境电商物流业务版图。公司凭借领先的行业经验与运力网络积累，实现了对跨境电商物流七要素“国内网点布局-揽货-订舱-清关-干线运输-配送-国外网点布局”的全覆盖;特别是2021年公司完成收购佳成国际后，末端揽派环节得到进一步强化建设，全链条总包服务模式更趋明朗。截至2020年底，公司跨境电商物流业务占比达14%，根据其战略目标，5年内占比或升至50%，未来业务潜力有更大放量空间。我们认为，所处跨境电商赛道的高成长性，成为公司持续盈利的有力支撑。三是高运价行情持续，跨境物流行业前景向好，看好公司后续表现。截至目前，全球疫情仍较为严峻，叠加苏伊士运河事件带来的后续影响，运力紧张的局面下，集运及空运价格维持高位区间。我们维持此前判断，即跨境物流高景气度逻辑不改，高运价行情或持续2-3年的周期。继续看好华贸物流的收益增厚潜力。 2.快递：本周韵达股份（002120.SZ）股价周涨幅达23.47%，板块排名第一。截至7月9日，公司收盘价达16.15元/股。 一是上游电商零售需求驱动，快递行业高增继续。截至2021年5月，快递行业件量增速为+24.9%，行业继续呈现高景气度。且随着行业规模扩大，开始