锌半年报：难现趋势性行情，锌价或先抑后扬

锌市场行情回顾：上半年锌矿产出低于预期，全年锌矿增加量级下调；国内矿山新增仍低于预期，进口锌矿弥补国内供应。冶炼端：上半年精炼锌供应温和增加，2021年约10万吨新增产能；上半年冶炼端干扰超预期，进口窗口多处关闭。需求端：上半年欧美经济复苏良好，下半年有望继续带动锌消费；终端消费韧性较强，全年或呈现低增速。建议：累库后逢高沽空，消费旺季逢低做多。风险提示：锌矿供应进一步低于预期，消费超预期。