6月CPI、PPI数据点评：6月CPI和PPI同比涨幅均略有回落

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6月CPI和PPI同比涨幅均略有回落 证券研究报告 所属部门 总量研究部 报告类别 宏观点评 川财一级行业 总量研究 川财二级行业 宏观经济 报告时间 2021/7/9 分析师 陈雳 证书编号：S11000517060001 chenli@cczq.com 陈琦 证书编号：S1100520120001 chenqi@cczq.com 联系人 崔裕 证书编号：S1100120080004 cuiyu@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——6月CPI、PPI数据点评 ❖ 事件 7月9日,国家统计局公布数据，2021年6月，全国居民消费价格同比上涨1.1%；环比下降0.4%。 2021年6月，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，环比上涨0.3%。 ❖ 点评 物价运行总体平稳。6月CPI同比涨幅为1.1%，涨幅回落0.2个百分点；环比数据方面，6月CPI下降0.4%，月内物价整体维持稳定。从结构上看，食品项价格对当月CPI同比回落作出主要贡献，6月食品价格由上月上涨0.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点，其中，猪肉价格较去年同期下降36.5%，降幅比上月扩大12.7个百分点，除去猪肉外的大多食品项价格有所上涨。猪肉价格的大幅下跌，主要是受到生猪产能持续恢复以及消费需求季节性偏弱的影响。此外，在需求增加、饲料成本上升的背景下，6月蛋类和水产品价格明显增长，同比涨幅分别实现21.7%和14.2%。 除食品项外，6月CPI其他七大分项价格环比三涨一平三降，其中，交通通信价格上涨0.1%。受国际原油价格上涨影响，国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%，6月交通工具用燃料价格环比上升2.0%。此外，6月受到局部地区疫情的影响以及6月处于旅行淡季，飞机票、酒店住宿以及交通工具等价格都有所下降。 PPI同比增速有所回落。6月PPI同比涨幅达到8.8%，增速较上个月回落0.2个百分点，但整体还是处于高位。工业生产成本端仍是支撑PPI加快上行的重要因素。具体来看，6月生产资料价格同比上涨11.8%，涨幅较上个月回落0.2个百分点，生活资料价格由5月的上涨0.1%转为下降0.2%。值得一提的是， 6月受到原材料保供稳价相关政策的影响，大宗商品价格上涨过快的势头已经得到初步遏制，其中黑色和有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降0.7%和0.1%，政策初见成果。受到夏季高温的影响，动力煤的需求增大，带动煤炭开采和洗选业价格上涨5.2%。另外，采掘、原材料工业价格同比分别上涨3.9%和0.2%，与加工工业0.3%的涨幅相比，差距明显缩小。上游行业工业品价格的上涨幅度与中下游企业差距缩小，可能对中小制造业企业的订单生产意愿产生积极影响。 当前我国环境具备一定的抗通胀能力。首先，当前人民币汇率维持高位，能够对大宗商品进口价格上涨形成有效缓冲。其次，较为稳定的人民币购买力，有助于企业工资开支维持稳定，间接缓解输入型通胀压力。 ❖ 风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明报告 C0004 2/2 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30以上为买入评级；15-30为增持评级；-15-15为中性评级；-15以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30以上为买入评级；15-30为增持评级；-15-15为中性评级；-15以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：00000002939