期市有风险 投资需谨慎 1 请仔细阅读页末的免责声明 Yangh 早盘要点 看空 谨慎看空 中性 谨慎看多 看多 基本面 铅 股指、国债、铜、锌、铁矿石、焦炭、焦煤 金银、铝、镍、不锈钢、锡、螺纹、原油、 PTA、热卷 技术面 铅 股指、国债、铜、铝、镍、锌、不锈钢、铁矿石、焦炭、焦煤 金银、锡、螺纹、原 油 、 PTA、热卷 策略建议 铅 股指、国债、铜、铝、镍、锌、不锈钢、铁矿石、焦炭、焦煤 金银、锡、螺纹、原油、 PTA、热卷 注：以上均指主力合约。策略建议针对短期操作。 品种 市场热点及投资逻辑 策略建议 股指 上证指数下跌1.95%报3518.76点。酿酒、金融、医药等板块跌幅居前。两市合计成交10029亿元，量能继续保持高位。北向资金全天单边净卖出86.02亿元，单日净卖出额创年内新高。短期3620的阻力可能暂时还突破不了，不过大方向仍是看涨。 短线观望，等低位可继续做多。 国债 国债期货小幅收涨。十年期国债收益率下行0.49BP报3.085%，DR001下行12.6BP，DR007下行22.2BP，SHIBOR3M下行0.8BP。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。300亿元逆回购到期，当日净回笼200亿元。资金利率回落。 长线多单持有，短线多单止盈离场。 金银 周五（7月2日），美国三大股指集体收涨，10年期美债收益率跌2.8个基点，金银上涨。美国6月份非农就业人口增85万人，创去年8月以来新高，预期增70万人，前值由增55.9万修正为58.3万。美国6月失业率为5.9%，预期5.7%，前值5.9%。非农就业好于预期，失业率弱于预期。金银短线有反弹倾向，可追多。 短线轻仓追多。 早 盘 策 略 2021年7月5日星期一 期市有风险 投资需谨慎 2 请仔细阅读页末的免责声明 沪铜 美国非农就业人数新增85万人，超出预期，不过对沪铜价格并未造成太大影响，市场正淡化美联储今夏紧缩忧虑。三季度铜精矿TC地板价较一季度小幅上浮，现货TC持续反弹，铜矿供应偏紧的局面有所缓解。下游消费逐渐进入淡季叠加抛储调控，国内库存去库可能结束。综合来看，目前市场情绪趋稳，但下游消费并没有转好的迹象，沪铜仍在67000—69000区间内震荡，没有明显的趋势性方向，操作上建议暂时以观望为主 暂时以观望为主。 沪铝 美国非农就业人数新增85万人，超出预期，不过对沪铝价格并未造成太大影响，市场正淡化美联储今夏紧缩忧虑。进入七月后，云南限电对电解铝供应端的扰动将逐渐消退。俄罗斯将征收有色金属出口关税，不过由于中国原铝进口窗口持续关闭，预计对中国电解铝供应的影响不大。目前下游消费已经进入季节性淡季，铝棒加工费持续走低，库存去库幅度变缓，不过库存处于低位仍对铝价有一定的支撑。综合来看，目前市场情绪趋稳，但基本面有走弱迹象，预计沪铝或继续延续震荡走势，操作上建议暂时以观望为主。 暂时以观望为主。 沪锌 美国经济数据喜忧参半，LME锌低开低走，10日均线附近反弹，终跌0.1%，收于2935.5美元/吨。SHFE锌20日均线附近窄幅震荡，继续上行压力仍存。锌价回调后持稳，下游刚需采购回暖，带动锌锭库存持续回落，对锌价形成有力支撑。七一节后，华北地区限产问题有望逐渐缓解，消费整体韧性仍存，锌价难以大幅走低。但是季节性消费淡季预期下，锌锭上行承压。预计锌大概率仍将维持21000-22200元/吨区间震荡。 21000-22200区间高抛低吸 沪铅 LME铅回调后继续强势拉升，周五涨1.21%，报收于2296.5美元/吨。SHFE铅周五低开，隔夜受外盘拉动，高开高走。铅精矿供应偏紧，废电瓶低价难采，原料端支撑铅价重心整体上移。供大于求的基本面又令铅价难以有效突破前高。铅的短期冲高，多数为资金行为，基本面上看，短期冲高，下游畏高慎采情绪将再次出现，原生铅炼厂库存、铅锭社会库存继续增加，现货成交困难，临近交割，期货交仓增加。再生铅利润修复，整体开工继续增加，原生铅周度开工也有所提升，下游电池厂仍维持淡季开工。铅基本面弱势不改，外盘的拉动难以持续，操作上，逢高做空为主。 逢高做空 期市有风险 投资需谨慎 3 请仔细阅读页末的免责声明 沪镍 基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于去化状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。 非农数据超预期，但失业率数据不及预期，好坏参半市场情绪整体偏乐观，联储收紧预期缓和。夜盘高开震荡收涨，下游特别不锈钢难有超预期表现，预计镍价在高位盘整概率较大。 震荡对待。 沪锡 海外高升水依旧，暗示紧缺状态依旧延续。6月24日云锡开始检修，现货流通依然偏紧。内外库存处于极低水平，谨防逼仓现象。 非农数据超预期，但失业率数据不及预期，好坏参半市场情绪整体偏乐观，联储收紧预期缓和。夜盘低开高走，涨幅超过1%。但短期基本面偏强的态势不变，沪锡创出新高后，多单循序落袋为安。 多单循序落袋为安。 钢材 1、 基本面：上周五螺纹钢期货震荡运行，截至收盘，主力合约RB2110报5124，跌0.62%。现货市场现货市场价格整体偏弱，尾盘虽有小幅拉升，但市场表现平淡。市场人士表示，从安徽那边的钢厂得知，的确已经开了压减粗钢产量的会，所以对下半年的政策执行比较有信心。据了解，目前年度限产文件已下达至安徽，山东，浙江，湖南，山西，甘肃等省份，从情绪上看，“钢铁产量压减”可能成为“七一”后市场关注的焦点，短期可关注盘面做多机会。 2、技术面：RB2110 呈震荡反弹走势。 择机逢低做多 铁矿石 1、基本面：上周五铁矿石期货震荡反弹，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1182.5，上涨0.77%。早盘港口现货市场震荡走低，贸易商报价较下调5元/吨，午后市场企稳反弹，贸易商报价上涨5-10元/吨，部分贸易商看好钢厂复产，挺价意愿较强；临近周末，钢厂补库情绪较弱，多将采购计划推迟至本周。“七一”后政策面仍有可能偏严，虽对铁矿石需求有抑制，但限产对钢价的支撑和炼钢利润的扩张可能对铁矿石价格形成带动作用，后期需关注政策导向的变化，短期铁矿石在钢价引领下维持震荡格局，建议观望。 2、技术面： I2109 呈震荡走势。 观望 期市有风险 投资需谨慎 4 请仔细阅读页末的免责声明 煤焦 1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约震荡反弹，盘终收2641，上涨0.65%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，09合约收1942.5，平盘%。（2）受环保政策等因素影响，山东、山西地区部分焦企有不同程度限产，个别自身库存偏低的焦企对提涨意愿偏强；需求方面，唐山地区的复产对需求有提振作用，部分钢厂提库意向较浓，采购积极性提高，短期来看焦炭价格在供需偏紧的背景下仍存支撑；焦煤方面，近期煤矿安全事故频发，临近“七一”，安检力度不断提升，煤矿开工率也出现大幅回落，同时进口煤方面也不容乐观，蒙古由于疫情愈发严重，通关基本处于停滞状态，供应端的明显收缩支撑焦煤期现价格走强。短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。 2、技术面：双焦呈震荡走势。 观望 原油 欧佩克内部仍未达成一致，欧佩克+会议延长到周一继续举行，上周五国际油价高位震荡。 除阿联酋之外的欧佩克+成员同意从8月至12月每月增产40万桶/日，累计增产200万桶/日。该项计划增产幅度小于此前每月增产50万桶/日的计划，并将减产协议延期至2022年底。而阿联酋支持OPEC 自8月起增产，建议延后就延长石油产出协议作出决定，并要求将自身基线产量调升至384.1万桶/日，高于目前约316万桶/日的水平。预计短期油价波动加大，减持后的多单继续持有，关注欧佩克会议情况。 减持后的多单继续持有 PTA 装置方面，逸盛大化225万吨、375万吨PTA装置碱洗2-3天。逸盛新材料PTA装置一条线投料开车，后续两条线预计近日投产。PTA新产能陆续释放，同时部分PTA装置仍有检修计划，阶段性供应增加有限，关注后期检修计划落实情况。下游市场氛围有所好转，部分秋冬订单提前下达，江浙织机负荷有一定企稳迹象，聚酯开工维持高位，聚酯产品库存有所消化。上周五夜盘PTA主力增仓拉涨，预计短期PTA震荡偏强，偏多思路操作，关注原油走势及装置变动情况。 偏多思路操作 期市有风险 投资需谨慎 5 请仔细阅读页末的免责声明 首创期货研究院本着“依靠专业性为客户创造价值”的研发服务理念，在二十余年服务产业与机构客户的过程中，历练培养了一批优秀的产业链与衍生品研发服务团队。基于“期现结合、投研结合”的研发工作思路，逐步完善并系统构建了“宏观、产业、量化和资金”四位一体的研究框架；注重基本面研究、数据分析与产业调研，以产业链利润传导为主线，发掘产业链的结构性供需矛盾以及价格与价差的形成主因，最终形成以基本面供需逻辑为主导，以量化研究为手段的策略研究能力。目前在大宗商品市场单边、跨期、跨品种套利，股指期货量化对冲以及ETF50期权、沪铜期权等方面均形成了较为成熟的策略体系；在产业服务领域，积累了丰富的企业风险管理服务经验和案例，能够帮助企业快速搭建套期保值业务运作平台，并为企业提供个性化、高水准的套保和套利方案。 公司网址： http://www.scqh.com.cn 联系电话： 宏观金融研究组 010-58379326 有色金属研究组 010-58379374 黑色产业链研究组 010-58379325 能源化工研究组 010-58379412 农软商品研究组 010-58379313 衍生品研究组 010-58379311 免责声明 本报告由北京首创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告力求客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者须自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。本公司及报告撰写人不承担任何责任，且在任何时候均不会直接或间接地因研究报告所表达的具体建议或观点获得任何报酬。本报告版权归本公司所有，未经本公司授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。 © 2019年 北京首创期货有限责任公司 版权所有 重要提示： 期市有风险，投资需谨慎，投资者须自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 联系方式 首创期货研究院简介