期市有风险 投资需谨慎 1 请仔细阅读页末的免责声明 Yangh 早盘要点 看空 谨慎看空 中性 谨慎看多 看多 基本面 股指、金银、铜、螺纹、热卷、铁矿石、 PTA、焦炭、豆粕油脂 国债、铝、原油、焦煤 技术面 股指、金银、螺纹、热卷、铁矿石、 PTA、焦炭、豆粕油脂 国债、铜、铝、原油、焦煤 策略建议 股指、金银、螺纹、热卷、铁矿石、 PTA、焦炭、豆粕油脂 国债、铜、铝、原油、焦煤 注：以上均指主力合约。策略建议针对短期操作。 品种 市场热点及投资逻辑 策略建议 股指 沪指涨0.12%报3529.18点。军工、医美概念表现较为活跃，周期、医药股均走强。两市合计成交10140亿元。北向资金全天净卖出20.09亿元。经过三日的震荡，跌势已放缓。建党百年或对市场情绪有提振作用。关注通胀带来的政策风险和美股下行的影响。 短线观望为主。 国债 国债期货全线明显收涨。十年期国债收益率下行2.51BP报3.0925%，DR001上行22.3BP，DR007上行7.7BP，SHIBOR3M上行0.5BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。央行继续稳健操作，资金利率在中性水平。T主力在97.6一线获得支撑后，走出了我们预期的行情。 长、短线多单继续持有。 金银 周一（6月21日），美股集体上涨，美国长期国债收益率继续下滑，金银反弹。短期行情来看，金银似乎已释放6月议息会议的利空，如果不破前低，那么很可能将有一波涨势。 空单止盈平仓。 早 盘 策 略 2021年6月22日星期二 期市有风险 投资需谨慎 2 请仔细阅读页末的免责声明 沪铜 市场对美联储加息的预期提升，政府监管部门对大宗商品监管力度加强，昨日铜价一度跌至66500元/吨以下，不过随着铜价持续下跌叠加精废价差持续收窄，下游消费有回暖的态势，社会库存去库速度也在加快，随着宏观面的利空影响逐渐释放，预计中短期铜价有望迎来反弹，沪铜下方支撑66000元/吨，操作上建议投资者可考虑在67000元/吨以下轻仓试多。 67000元/吨以下轻仓试多 沪铝 受美联储可能提前加息和国内政策面的影响，昨日沪铝价格一度跌至18235元/吨，不过目前铝的基本面仍然偏强，目前社会库存已降至86.6万吨，下游大型加工企业订单仍然充足，虽然已经确认了抛储的消息，但是预计对铝全年的供需平衡并不会产生太大的影响。随着宏观面利空影响逐渐释放，预计短期沪铝价格有望迎来反弹，操作上建议可在18300-18400元/吨区间内轻仓试多，关注下方支撑位18000元/吨 在18300-18400元/吨区间内轻仓试多 钢材 1、 基本面：昨日螺纹钢期货大幅回调，午后市场传出发改委与市场监管总局调研铁矿石现货市场交易的信息导致铁矿石大幅回落，带动黑色系整体走弱，截至收盘，主力合约RB2110报4889，下跌4.21%。现货市场报价较为混乱，午后追降及低位挺价皆有，市场交投气氛偏弱，尤其终端采购冷清，仅个别地区低价出货尚可。目前螺纹钢需求的季节性走弱特征较为明显，限产政策对价格的边际影响力将降低，不过“七一”建党节前政策变化将较为频繁，这也会加剧市场的不稳定性，因此节后继续单边策略风险较大，在供需两端难以形成共振驱动的情况下我们建议空仓观望。 2、技术面：RB2110 呈震荡走势。 观望 铁矿石 1、基本面：昨日铁矿石期货受发改委与市场监管总局调研铁矿石现货市场交易的信息影响大幅下跌，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1121，下跌8.79%。早盘港口贸易商报价有所下调，午后市场弱势下行，贸易商出货积极性一般，观望心态较浓，报价较上午下降20-30元/吨；钢厂询盘积极性不高，市场交投情绪较为冷清，全天少有成交。接下来铁矿石价格可能在钢价引领下维持震荡格局，但是后期还需关注限产政策的变化，操作上建议短期以区间操作为主，不建议追高。 2、技术面： I2109 呈震荡走势。 观望 期市有风险 投资需谨慎 3 请仔细阅读页末的免责声明 煤焦 1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约大幅下跌，盘终收2616，下跌5.41%；焦煤主力合约偏弱运行，表现强于焦炭，09合约收1937.5，下跌4.16%。（2）近期山东省发布焦化产能产量压减工作方案，要求全省焦化产能由4600万吨压减到3300万吨左右，产量控制在3200万吨左右，临近“七一”建党节， 限产政策频繁扰动焦炭市场，山东、山西、河北等地区焦企有不同程度的限产，加之焦炭库存本身处于低位，焦炭供应整体偏紧，同时钢厂端需求整体维持高位，叠加成本端高企，上周各地焦企提涨120元/吨，期焦则在各路消息的扰动下宽幅震荡；焦煤方面，近期煤矿安全事故频发，临近“七一”，安检力度不断提升，煤矿开工率也出现大幅回落，同时进口煤方面也不容乐观，蒙古由于疫情愈发严重，通关基本处于停滞状态，供应端的明显收缩支撑焦煤期现价格走强。短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。 2、技术面：焦炭呈震荡走势、焦煤呈震荡偏强走势。 焦煤择机做多 原油 全球原油需求继续恢复，伊核谈判暂停，伊朗原油回归时间可能延后，隔夜国际油价强劲反弹。随着夏季出行高峰来临，欧美各国逐步放松限制措施，原油需求恢复预计进一步提速。机构调查显示，美国原油库存可能连续第五周下降。尽管美国石油钻井总数增加，但欧佩克预估美国原油产量增加有限。预计短期原油油价维持震荡偏强走势，多单持有。 多单持有 PTA 浙石化250万吨PX新装置投料试车，预计本月底或下月初出产品。前期检修的PTA装置陆续重启，逸盛新材料350万吨PTA新装置计划7月份投产，PTA市场处于累库阶段。终端织造仍处于传统淡季，织机负荷持续下滑至7成附近。但聚酯负荷维持偏高水平，对PTA需求维持。加之国际油价震荡偏强，成本端仍存在支撑。预计短期期价维持区间震荡，关注4900附近压力，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。 区间震荡，关注4900压力 期市有风险 投资需谨慎 4 请仔细阅读页末的免责声明 油脂油料 隔夜美豆及美豆油再度走强。7月美豆涨1.32%，7月美豆油涨3.82%，7月美豆粕跌0.40%。马盘8月跌1.20%。消息方面，贸易商报告中国买入33.6万吨新作，未知目的地买入12万吨新作。周末的降水改善了部分产区的旱情，预报显示周四到周五核心产区将出现集中降水，料将缓解爱荷华州的旱情。下周的预报再度转干。收盘后的作物进展报告显示美豆优良率进一步滑落到60%，基本符合预期。马来市场方面，印尼消息称将很快下调出口税从255美金/吨下调至175美金/吨，这一消息限制马盘反弹幅度。马棕的出口出现改善，1-20日出口环比跌幅缩窄至接近持平。汇率方面，美元升势暂缓，人民币与雷亚尔小幅反弹。国内方面，夜盘内盘油粕以跟盘反弹为主。现货市场方面，上周豆油、豆粕继续累库，棕油小幅去库。总体看，市场在超跌后，需求存在支撑。带动盘面修正反弹。不过本周至下周的宏观以及报告风险较大，建议趋势单保持观望，短线为宜。 有超跌反弹迹象，短线操作为宜 期市有风险 投资需谨慎 5 请仔细阅读页末的免责声明 首创期货研究院本着“依靠专业性为客户创造价值”的研发服务理念，在二十余年服务产业与机构客户的过程中，历练培养了一批优秀的产业链与衍生品研发服务团队。基于“期现结合、投研结合”的研发工作思路，逐步完善并系统构建了“宏观、产业、量化和资金”四位一体的研究框架；注重基本面研究、数据分析与产业调研，以产业链利润传导为主线，发掘产业链的结构性供需矛盾以及价格与价差的形成主因，最终形成以基本面供需逻辑为主导，以量化研究为手段的策略研究能力。目前在大宗商品市场单边、跨期、跨品种套利，股指期货量化对冲以及ETF50期权、沪铜期权等方面均形成了较为成熟的策略体系；在产业服务领域，积累了丰富的企业风险管理服务经验和案例，能够帮助企业快速搭建套期保值业务运作平台，并为企业提供个性化、高水准的套保和套利方案。 公司网址： http://www.scqh.com.cn 联系电话： 宏观金融研究组 010-58379326 有色金属研究组 010-58379374 黑色产业链研究组 010-58379325 能源化工研究组 010-58379412 农软商品研究组 010-58379313 衍生品研究组 010-58379311 免责声明 本报告由北京首创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告力求客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者须自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。本公司及报告撰写人不承担任何责任，且在任何时候均不会直接或间接地因研究报告所表达的具体建议或观点获得任何报酬。本报告版权归本公司所有，未经本公司授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。 © 2019年 北京首创期货有限责任公司 版权所有 重要提示： 期市有风险，投资需谨慎，投资者须自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 联系方式 首创期货研究院简介