百济神州是一家中国生物制药公司，专注于肿瘤治疗领域的研发和创新。该公司在2021年上半年取得了多项产品和新适应症的批准上市，包括替雷利珠单抗、帕米帕利和泽布替尼等。这些批准将进一步增强公司在肿瘤治疗领域的竞争力，并为即将到来的2021年国家医保目录谈判提供有利条件。此外，中国政府最近出台了一项政策，鼓励企业进行以病人为中心、以临床价值为导向的肿瘤药物研发，以减少同质化重复性研究项目。这将有助于公司扩大其在PD-1/L1领域的先发优势，并在2021年医保谈判中占据有利位置。公司还计划向美国FDA递交一线非小细胞肺癌和二线食管鳞癌的上市申请，并继续充实其战略管线。根据招商证券（香港）的预测，公司2022年的销售收入预计将达到2,042万美元，同比增长78%。因此，我们维持基于分部加总估值法的目标价为417美元，并给予公司20%的外延式增长溢价。
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