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中国宏桥发布盈利预喜，21年上半财年业绩同比将实现增长超过200%，隐含上半财年归母净利润将超过人民币85亿元。强劲的盈利表现主要受上半年疫情后国内市场电解铝需求增长所带动。公司上半年靓丽的业绩表现大致符合我们预期。基于47.5%的派息率假设，我们预期中国宏桥将派发每股0.538港元中期股息，对应现价潜在股息收益率高达5%。展望下半年及2022年，基于需求端稳定增长而供应端增量有限，我们预期电解铝价格将维持高位，并且市场高景气周期将较市场预期持续更长时间。目前中国宏桥的市场交易前瞻市盈率仅为4.9倍，估值非常吸引。我们对公司维持买入评级，目标价维持15.0港元。
