矿石期货周报：政策消息干扰，价格宽幅震荡偏强

矿石期货周报政策消息干扰，价格宽幅震荡偏强多空逻辑：利多因素：期货深度贴水现货，下周钢企逐步复产，对矿石需求有望恢复。利空因素：行业盈利水平下降钢企主动检修现象增加，港口库存有持续增加态势。操作建议：矿山供应节奏很好，下游钢厂减产对矿石需求边际减弱，煤焦价格偏强带动矿石价格，短期呈现宽幅震荡，上方压力1358，下方支撑1050。中长期，压减粗钢政策可能导致钢企出现限产、减产和停产等现象，价格上行压力增大。但价格走势还将结合矿山发运和海外需求等变化。风险提示：矿山供应异常（上涨）、钢企大范围减产（下跌）、中澳关系联系我们研究员：韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年7月4日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾请务必阅读文后免责声明本周巴西和澳大利亚发货量环比增加，但处于正常区间。从开工来看，全国和唐山地区高炉开工率降幅放缓。5月粗钢产量大涨，生铁产量同比下降，短流程贡献率提升，钢材消费淡季来临，企业盈利坍塌，钢企对矿石需求高位但边际放缓。库存方面，本周港口库存再度大幅下降，澳矿和巴西矿均下降，库存总量回落至1.2亿吨。基差方面，铁矿石期货依然深度贴水。观点：政策及市场消息影响较为频繁，铁矿石供需相对正常，矛盾暂不突出，库存下降及深度贴水支撑矿价，但钢材消费淡季且盈利坍塌，钢企对矿石需求可能边际走弱，价格宽幅震荡偏强，上方压力1358，下方支撑1050。风险点：矿山供应异常（上涨），钢企大范围减产（下跌） 1.2盘面回顾数据来源：Pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明铁矿石09合约日K线本周矿石呈现震荡。受建党100周年庆祝影响，河北多数钢厂、山西钢厂高炉焖炉，对铁矿石需求明显减弱。但是矿价整体呈现窄幅震荡行情。 1.3复盘对比本周矿石价格震荡，符合上周判断。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判供应：从矿山数据来看，发货量、港口到港量虽然不时有波动，但处于正常区间。需求：钢企主动减产及受政策影响高炉焖炉导致高炉开工率断崖式下降，预计下游开工率将出现复苏，中长期，压减粗钢政府预期依然存在，不利于铁矿石需求。库存：港口铁矿石库存连续两周增加至1.22亿吨附近。基差：期货依然深度贴水现货，对期货价格有支撑，不过后期9月合约将面临换月，基差将逐步收敛，按照目前的基本面来看，期货向现货收敛概率偏大。关注买期卖现套利机会。操作建议：矿山供应节奏很好，下游钢厂减产对矿石需求边际减弱，煤焦价格偏强带动矿石价格，短期呈现宽幅震荡。中长期，压减粗钢政策可能导致钢企出现限产、减产和停产等现象，价格上行压力增大。但价格走势还将结合矿山发运和海外需求等变化。风险点：中美关系、中澳关系、矿山发运、环保限产请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑中性因素：巴西和澳大利亚发货量增加，处于正常区间1.14个港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2455.6万吨，环比增加331.3万吨。2.巴西发货量697.2万吨，环比增加166.8万吨。其中澳洲发往中国1414.1万吨，环比增加121万吨。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明巴西和澳大利亚累计发货量单位：万吨巴西矿山周度发货量单位：万吨澳大利亚发往中国周度发货量单位：万吨5006007008009001000110012001300140015001600170018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值100200300400500600700800900100011001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值10001200140016001800200022002400260028001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值 2.2多空逻辑1.力拓发货量650.7万吨（+109.3万吨），2.必和必拓发货量647.7万吨（+56.9万吨），必和必拓发货量一直保持在历史同期高位。3.FMG发货量386.8万吨，环比持平。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明力拓周度发货量单位：万吨必和必拓周度发货量单位：万吨FMG周度发货量单位：万吨淡水河谷周度发货量单位：万吨01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值01002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值0501001502002503003504004505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020215年均值 2.2多空逻辑利空因素减弱：高炉开工率断崖式下滑，预计下周将复苏1.全国247家钢企高炉开工率57.94%，环比下降21.74%，受建党100周年活动影响，本周河北唐山、丰润、邯郸、山西省多地钢厂高炉出现焖炉现象，导致开工率大幅下滑。2.全国247家钢厂生铁日产215.63万吨，环比下降32.86万吨。3.唐山市高炉开工率3.97%，环比下降46%。4.2日起，焖炉钢企陆续恢复生产，预计下周对矿石需求将出现恢复。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企日均铁水产量单位：万吨唐山高炉开工率505560657075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年505560657075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年 2.2多空逻辑中性偏空因素：港口库存连续两周增加1.本周45港铁矿石库存总量12234.86万吨（58.95万吨）。2.澳洲矿6339.32万吨（+87.02万吨），巴西矿3470.1万吨（+22.2万吨）。数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国港口铁矿石库存单位：万吨港口澳大利亚矿库存单位：万吨港口巴西矿库存单位：万吨8000900010000110001200013000140001500016000170005年均值20172018201920202021300040005000600070008000900010000110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5年均值201720182019202020211500180021002400270030003300360039004200450048001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5年均值20172018201920202021 2.2多空逻辑中性因素：到港量，疏港量大幅回落1.北方六港港口到港量942.3万吨，环比下降273万吨。2.全国45港疏港量258.28万吨（-36.7万吨)，疏港量大幅回落，本周由于河北山西高炉焖炉，导致疏港量大幅回落，预计下周将恢复至正常水平。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明北方六港港口到港总量单位：万吨全国45港日均疏港量季节性单位：万吨2002202402602803003203401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021500700900110013001500170013579111315171921232527293133353739414345474951201720182019202020215年均值 Part 3风险提示 3.风险提示请务必阅读文后免责声明中美关系中澳关系高炉开工矿山发货环保限产 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所