半年度业绩快报点评：离岛免税红利持续释放，竞争可控，确定性增长可期

中国中免（601888.SH）半年度业绩快报点评：受益于去年下半年离岛免税新政红利，公司离岛免税持续高增长，公司Q2实现收入173.68亿元，同比增长48.8%/-4.2%，净利率为14.89%，环比小幅下滑0.82pct，我们认为主要系淡季折扣力度有所加大+海免销售占比结构性提升所致（海免Q1/Q2销售占比分别为21%和23.5%）。短期进入淡季，竞争可控，离岛免税确定性增长仍然可期。