宏观策略、市场资金跟踪周报：中报预告行情演绎，关注业绩超预期的科技股

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报 策略周报（11.23-11.27） 中报预告行情演绎，关注业绩超预期的科技股 宏观策略、市场资金跟踪周报（7.5-7.9） 2021年07月04日 上 证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 0.00 3.34 14.21 沪深300 0.00 3.09 20.40 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相关报告 1 《策略报告：2021年三季度大类资产配置报告》 2021-07-02 2 《策略报告：不均衡复苏下的结构性机会-2021年第三季度宏观策略报告》 2021-07-01 3 《策略报 告：2021年第三 季度十大 金股》 2021-07-01 4 《策略报告：A股震荡向上，成长板块迎来配置时机-宏观策略、市场资金跟踪周报（6.28-7.2）》 2021-06-27 5 《策略报告：指数仍有上行空间，继续关注军工、TMT板块-宏观策略、市场资金跟踪周报（6.21-6.25）》 2021-06-20 投资要点  上周（6.28-7.2)股指高开，上证指数下跌2.46%，收报3518.7点，深证成指下跌2.22%，收报14670.71点，中小100下跌2.49%，创业板指下跌0.41%；行业板块方面，电气设备、纺织服装、商业贸易涨幅居前；主题概念方面，连板指数、半导体封测指数、锂电电解液指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为9960.2亿，沪深两市成交额较前一周下降3.61%，其中沪市下降2.84%，深市下降4.22%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌3.59%，中证500下跌2.28%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.4825，涨幅为0.42%；商品方面，ICE WTI原油连续上涨1.43%，COM EX黄金上涨0.56%，南华铁矿石指数下跌0.21%，DCE焦煤下跌5.50%。  美国非农数据超预期，美国标普500指数再创新高：上周在权重股宁德时代等带领下，创业板指曾触及3500点，创下2015年6月以来新高。随后A股指数冲高回落，上周上证指数下跌2.46%，创业板指下跌0.41%。此前，在建党100周年主题事件带动下，科技、军工等利好板块涨幅较多。随着建党100周年的事件主题兑现，上周科技、军工等板块获利了结，出现冲高回落。我们认为，科技板块从去年下半年调整以来，部分科技龙头的性价比已经开始显现，叠加下半年的较多主题事件刺激，当前时点有望重获资金青睐，我们仍持续看好科技板块的表现。海外方面，美国6月非农就业人数增加85万人，预估为增加72万人，前值为增加55.9万人。美国6月失业率为5.9%，预估为5.6%，前值为5.8%。由于6月非农数据远超预期，美股继续创新高，标普500指数连续7个交易日创历史新高，为1997年以来首次。经过年初美债收益率快速上行冲击后，当前市场对流动性收紧的反映有所钝化，再加上非农就业数据强劲，服务业供需错位的状况将逐步缓解，一定程度上缓解通胀预期，进而对美联储收紧货币政策的担忧也有所缓解，从而带动美股指数上扬。  中报预告行情演绎，关注业绩超预期的科技股：随着国内经济持续恢复，A股上市公司业绩改善明显。我们统计4377家A股上市公司中， 共有411家已经披露了2021年上半年业绩预告。以业绩预告上限、下限的平均值计算，411家公司2021年H1净利润平均增速的中位值为91.88%。其中，平均业绩增速在0%以下的有41家（占比9.98%），平均业绩增速在0%-30%的有44家（占比10.71%），平均业绩增速在30%-100%的有134家（占比32.60%），平均业绩增速在100%以上的有192家（占比46.72%）。从已披露业绩预告的公司来看，上半年A股业绩增速总体向好。目前A股市场为中报预告行情，很多周期股和科技股的业绩表现都比较好。短期操作层面，建议轻指数、重个股，多挖掘业绩超预期的周期股和科技股。  投资建议：我们判断A股市场短期快速上行时期已经过去，后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度，股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑，建议配置以下方向：（1）业绩景气板块。下半年国内经济复苏速度边际放缓，宜自下而上选择高业绩景气度的板块，比如地产后产业链、Z时代的特色消费。（2）科技成长板块。目前科技板块整体回调较多。在经济复苏放缓、流动性不紧张时期，科技板块有望重新迎来资金青睐，建议关注TMT、军工、医药。（3）疫情受损板块。2021年第三季度，疫情接种持续增加，前期的疫情受损板块将迎来估值修复，可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。由于海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的机场板块弹性最大。（4）低估值板块。在三季度末或者第四季度，美债收益率可能上行，市场将更侧重估值与业绩的匹配性，高估值的机构抱团板块可能迎来调整，低估值板块可作为底仓防御，可关注房地产、公用事业、传媒。  风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化。 -4%0%4%8%12%16%20%24%2020-072020-112021-03上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 A股行情回顾 ............................................................................................................ 4 2 策略点评 .................................................................................................................. 5 3 行业数据 .................................................................................................................. 7 4 市场估值水平 ........................................................................................................... 9 5 市场资金跟踪 ......................................................................................................... 12 5.1 资金流入 ................................................................................................................................................ 12 5.2 资金流出 ................................................................................................................................................ 13 5.3 两融市场概况 ....................................................................................................................................... 14 5.3.1 两融市场整体情况 ....................................................................................................................... 14 5.3.2 两融资金行业流向 ....................................................................................................................... 15 5.3.3 融资融券市场概况 ....................................................................................................................... 16 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅 .......................................................................................... 4 图2：水泥价格指数:全国（点） .................................................................................. 7 图3：产量:挖掘机:当月同比（%） .............................................................................. 7 图4：工业品产量同比增速（%） ................................................................................ 7 图5：中国玻璃价格指数（点） ................................................................................... 7 图6：高炉开工率:全国（%） ...................................................................................... 7 图7：Myspic综合钢价指数（点） ............................................................................... 7 图8：波罗的海干散货指数(BDI)（点） ....................................................................... 8 图9：动力煤、焦煤期货结算价（元/吨） .................................................................... 8 图10：主要有色金属期货结算价（元/吨） ...........