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良信股份发布《2021年度非公开发行A股股票预案》，本次定增募集资金不超过15.8亿元，结合自有资金，投入智能型低压电器研发及制造项目（良信海盐）23.85亿元，项目建设周期为54个月，计划2024年达产。此外，补充流动资金2.5亿元。定增加码海盐工厂，未来盈利能力有望稳中有升。短期来看，21Q2原材料延续涨价导致公司上半年利润端压力大。但近期原材料价格有望见顶+5G/新能源招标启动，利润端下半年有望显著修复。中长期看，良信已搭建契合公司基因的组织架构与激励模式，存量行业“老树开新花”、增量行业有望持续领先，成长属性凸显。我们预计2021-23年归母净利润分别为5.05亿元（-0.59亿元）、7.10亿元（-0.89亿元）、10.13亿元（-0.93亿元），同比分别+34.6%、+40.5%、+42.7%，对应现价PE分别44倍、32倍、22倍，给予目标价27.5元，对应21年55x，维持“买入”评级。
