功率半导体业务是长期增长引擎，维持“收集”

中车时代电气是一家中国主要的IGBT芯片及IGBT模块制造商，其业务有望保持长期增长。公司计划在上交所科创板发行A股，预计集资约88亿元。我们预计公司2021-2023年度的每股盈利分别为2.112/ 2.097/ 2.448元，上调目标价至52.00港元，对应18.5/ 15.7/ 13.2倍的2021/ 2022/ 2023 EV/EBITDA。我们维持“收集”评级。