本报告是关于口子窖（603589）的公司研究，该公司的新品推出和产能释放正在推动公司改革持续向好。口子产业园一期制取车间全部顺利投产，产能逐步释放下将有更优质的基酒储备支撑未来中长期发展。公司改革稳步推进，次高端新品顺利推出，渠道及终端认可度较高，渠道调整效果逐步显现。预计公司21-23年归母净利润为16.41/20.30/24.45亿，对应EPS为2.74/3.38/4.08元，对应当前股价PE为24.7/20.0/16.6X，维持“买入”评级。
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