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本报告摘要自英文版本，主要研究中国体育用品行业，特别是对特步国际的未来零售销售和订货会订单增长保持乐观。报告指出，特步在渠道库存水平偏低、经销商盈利能力改善和未来单价进一步上涨的支持下，21年一二季度的订货会订单可能更强劲。报告还指出，特步的核心品牌在20-23财年有望实现至少10-15%的销售/15-20%的净利润增长。报告维持买入评级，将目标价上调至16.32港元，基于分类加总估值法（SOTP），并认为高瓴的投资是比较长线的。
