策略专题：警惕狂欢后的退潮

本周市场流动性相对充裕，北向资金大幅净流入，央行连续净投放。流动性驱动的行情波动通常较大，过于敏感流动性的边际变化。不过流动性驱动的行情波动通常较大，过于敏感流动性的边际变化。尤其是我们认为6月底央行的连续净投放，在跨季之后大概率将再次回归回笼短期流动性的常规操作。部分市场参与者不应将之过分解读为央行公开市场操作的边际转松信号。此外北上资金大幅净流入的持续性，在强势美元周期下不可持续。因此本周而言，由于市场投资者情绪处于高位，上半周指数或还有继续上行概率，但如果场内微观流动性转弱，叠加创业板市场多周期的背离信号，A股大概率将在后半周出现剧烈波动。对于投资者而言，重点警惕下半周的指数波动风险。