A股策略专题：外资持股占比高的公司，警惕被拖累下跌风险

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股策略专题 2020年3月19日 外资持股占比高的公司，警惕被拖累下跌风险 核心要点： 在前段时间的报告，我们反复提醒两个风险：1、核心资产跑输风险；2、被拖累风险。美国股市在小跌时，对中国股市的影响不显著，但是当短期累计跌幅达9%左右或更多时，对中国股市的传导效应较为明显，往往会诱发短期大跌，慎言中国股市是“全球避风港”。 最近三周，由于投资者赎回、股市去杠杆、石油暴跌等因素共振，欧美股市和香港股市持续大跌，欧美不少公司跌幅高达30%-50%，在强烈的“比价效应”下，外资流出的速度和规模都是前所未有，原因包括补充保证金、面对赎回压力、逢低买入、恐慌情绪等，总而言之，就是流出大陆股市，回到欧美股市或中国香港。 在近期，不要轻言外资流出结束，在欧美股市暴跌停止之前，流出风险是较大的，不要低估被拖累下跌的风险。 从中长期看，创业板和科技股走强的逻辑并未被破坏，建议在下跌过程中买入科技实力强、竞争力强的公司，包括养猪、疫苗、创新药和医疗器械、云计算和服务、5G、新能源汽车、电子半导体龙头、卫星导航等。 对于行业景气度高的一些核心资产优质公司，比如白酒，当阶段性流出风险充分释放、估值合理时，值得逢低买入。 分析师 曾 万 平 ：zengwanping.yj@chinastock.com.cn ：135 2048 9973 执业证书编号：S0130519110001 付 延 平 ：fuyanping@chinastock.com.cn ：135 5016 4159 执业证书编号：S0130519060001 近期报告 2020/3/9 慎言“全球避风港” 2020/2/21专题： 1万亿成交额的温度，创业板牛市顶部成交量规律 2019/12/16策略专题：执迷于“核心资产”可能会跑输 2019/12/5专题：外资是“托底”的，不是制造2020年牛市的 A股策略专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、事件：全球股市创历史最快、最大月跌幅纪录 ............................................................................................................ 3 二、中国股市无法独善其身，被拖累下跌超10% ................................................................................................................. 3 三、外资持股市值较大、占比较高的公司 ............................................................................................................................. 4 四、美股大跌对中国股市的影响 ............................................................................................................................................ 16 nMtOrMwPnNqNrMrRnMpQrNaQ8Q8OmOoOnPrRlOoOpMkPnPrR9PqRpNxNpNxPNZrNsO A股策略专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、事件：全球股市创历史最快、最大月跌幅纪录 近期全球股市出现了罕见的快速大跌。2月24日到3月19日（周四），以美国为代表的的全球股市普遍出现2008年次贷危机后的最大、最快跌幅。道琼斯工业指数（DJI）三周时间从29146点跌到19000点以下、跌幅高达30%。美股在三月的两周时间，三次触发熔断机制，在此前三十多年来的美股市场，此前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%。此外，德国DAX、法国CAC40、富时100指数、日经225等欧日主要经济体的跌幅均在30%左右或更多。 石油原油期货本周最多时重挫超过30%，累计跌幅约20%，陷入1991年伊拉克战争以来最大的崩盘。其直接诱因是沙特发动“全面油价战争”。在上周末欧佩克和俄罗斯减产谈崩后，沙特大幅调低其原油定价，削减的幅度是二十年来最大的，沙特将增产抢占存量市场。 二、中国股市无法独善其身，被拖累下跌超10% 在外围股市的拖累下，中国股市在本周也出现大跌，上证指数、深证综指和创业板指跌幅在10%以上，北上资金净流出超600亿元，创纪录。中国股市尽管相对抗跌，但是作为风险资产，无法独善其身，面临着被拖累下跌的风险。 图1：2020年3月最近一个月的北向资金大幅净流出（入）个股，单位：亿元 A股策略专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：北上资金2020年2月7号-3月19日资金净流入情况（单位：亿元） 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 三、外资持股市值较大、占比较高的公司 近期，外资持股市值较大、占比较高的公司，整体来说其风险相对偏大，建议加强相关风险防范。 表1：陆股通占比超5%的公司 证券代码 证券简称 沪(深)股通持股占 自由流通股比例 [单位] % 市值（万元） 区间涨跌幅2020-03-06 到03-19 [单位] % 601901.SH 方正证券 36.4018 1,058,229 -10.5198 A股策略专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 002032.SZ 苏泊尔 32.9333 318,754 -13.0013 603939.SH 益丰药房 31.0923 345,528 -12.2049 300012.SZ 华测检测 30.7099 570,327 -12.5904 002508.SZ 老板电器 30.1907 333,514 -24.4186 601100.SH 恒立液压 28.7513 362,339 -15.7840 000999.SZ 华润三九 28.5323 287,215 -15.1215 600298.SH 安琪酵母 27.4898 374,396 -5.8532 600009.SH 上海机场 27.0153 1,484,426 -16.4384 601888.SH 中国国旅 26.5109 1,738,560 -14.4929 000333.SZ 美的集团 25.6399 5,683,712 -14.0432 002572.SZ 索菲亚 24.8940 230,984 -18.3173 600585.SH 海螺水泥 24.6153 2,553,296 -15.1879 002727.SZ 一心堂 24.2991 107,605 -15.4598 600690.SH 海尔智家 23.9420 1,300,060 -21.3088 603288.SH 海天味业 23.0107 1,463,900 -12.2263 600779.SH 水井坊 22.6467 163,235 -16.7255 002304.SZ 洋河股份 22.4918 951,617 -18.0540 600519.SH 贵州茅台 22.3668 10,016,196 -14.9445 601098.SH 中南传媒 22.2914 145,453 -11.2166 600801.SH 华新水泥 21.9300 279,930 -16.0681 002050.SZ 三花智控 21.9143 471,730 -20.0444 300347.SZ 泰格医药 21.7229 675,356 -18.8848 000538.SZ 云南白药 21.0988 729,284 -8.4146 000651.SZ 格力电器 20.1808 4,403,104 -20.1461 000858.SZ 五粮液 20.1232 3,426,147 -23.3408 002353.SZ 杰瑞股份 19.7624 226,825 -32.0655 300015.SZ 爱尔眼科 19.6309 850,447 -19.4811 600276.SH 恒瑞医药 19.3125 4,079,829 -13.8495 002415.SZ 海康威视 18.2585 1,732,033 -19.7623 603816.SH 顾家家居 17.7497 79,833 -21.6139 600066.SH 宇通客车 17.5905 290,675 -18.1935 300124.SZ 汇川技术 17.5688 447,296 -16.2916 600004.SH 白云机场 17.5192 228,930 -23.1228 600660.SH 福耀玻璃 17.4683 434,502 -19.3063 000028.SZ 国药一致 17.2396 81,803 -14.4754 000001.SZ 平安银行 17.2120 1,810,556 -20.5328 600885.SH 宏发股份 16.9718 192,850 -21.9027 600025.SH 华能水电 16.7784 104,194 -12.4365 600720.SH 祁连山 16.6796 119,356 -11.8911 002557.SZ 洽洽食品 16.4083 155,798 -13.2127 A股策略专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 600323.SH 瀚蓝环境 16.3236 135,686 -9.3892 002697.SZ 红旗连锁 16.0932 82,496 -6.1555 300244.SZ 迪安诊断 16.0754 119,358 -12.7652 601231.SH 环旭电子 15.8564 135,534 -17.8588 600872.SH 中炬高新 15.6316 324,974 -9.6480 002271.SZ 东方雨虹 15.5296 411,636 -10.4088 000089.SZ 深圳机场 15.3890 98,730 -14.9708 600261.SH 阳光照明 15.3273 48,751 -12.2685 600900.SH 长江电力 15.2699 2,092,893 -7.6749 603501.SH 韦尔股份 15.0614 316,844 -14.3601 600406.SH 国电南瑞 14.9754 580,936 -7.3611 601006.SH 大秦铁路 14.9233 566,448 -8.4011 002179.SZ 中航光电 14.7741 268,042 -11.1618 002511.SZ 中顺洁柔 14.5888 131,963 -10.4809 002747.SZ 埃斯顿 14.5690 63,319 -12.2836 300628.SZ 亿联网络 14.4391 126,595 -16.6761 600606.SH 绿地控股 14.2116 226,199 -