请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：宏观金融组 彭博 执业编号：F0305572（从业) Z0011662 (投资咨询) 联系方式：010-68578611/ pengbo1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年6月24日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 股票期权及股指期权报告 摘要： 【行情复盘】 2021年6月24日，沪深300指数涨0.17 %，报5,155.9738 点；上证50指数涨0.36 %，报3,483.9093 ；股指短期回归区间震荡。 【重要资讯】 央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月24日开展300亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期，净投放200亿元。这是央行公开市场逆回购操作近四个月来首次打破每日百亿元的操作模式。资金面转松，Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行35.5bp报1.853%。 国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。 央行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.54%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，投标总量约276亿元，超过发行量的5.5倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。 【交易策略】 总体来看，沪深300指数短期下跌，跌破5200支撑，近期指数重回震荡，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以卖出认购期权。 沪深300指数期权：卖出7月购5500； 上证50ETF期权：卖出7月购3.8； 沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5； 沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、指数行情 图： 沪深300指数走势图 图：上证50指数价格走势图 二、期权成交及持仓分析 请务必阅读最后重要事项 第3页 截止至2021年6月23日，50ETF期权合约总成交3091939张，较上一交易日增减-437677张，总持仓3934527张，较上一交易日增减-181593张，成交持仓比59.4%。期权成交量认沽认购比0.8341，持仓量认沽认购比0.4647。 中金所股指期权总成交量为81437万手，较上一交易日增减-63455张，持仓量为160440万手，较上一交易日增减12926张，期权成交量认沽认购比0.6465，持仓量认沽认购比0.5987。 上交所沪深300ETF期权成交量1781648万手，较上一交易日增减-139685张，总持仓量为2180071万手。较上一交易日增减122212张。期权成交量认沽认购比0.8826，持仓量认沽认购比0.7274。 深交所沪深300ETF期权成交量354324万手，较上一交易日增减-9841手，持仓量为525653万手，较上一交易日增减11904手。期权成交量认沽认购比0.8122，持仓量认沽认购比0.6494。 1、50ETF成交及持仓情况 2021/6/24成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购1685805-2791562686302-60986认沽1406134-1585211248225-12060750ETF期权3091939-4376773934527-1815930.83410.4647 0200004000060000800001000001200001400001600003.13.23.33.43.53.63.73.83.944.1主力各个合约成交量认购认沽 0200004000060000800001000001200001400001600001800003.13.23.33.43.53.63.73.83.944.1主力各个合约持仓量认购认沽 图：主力各合约成交量 图：主力各合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 资料来源：Wind，方正中期期货 图：50ETF期权成交数据统计 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000002000000300000040000005000000600000070000002015-02-092015-05-042015-07-172015-10-092015-12-232016-03-152016-05-312016-08-162016-11-082017-01-232017-04-172017-07-042017-09-152017-12-062018-02-272018-05-172018-08-012018/10/232019/1/82019/3/292019/6/192019/9/22019/11/222020/2/172020/5/82020/7/292020/11/102021/2/5总成交量总持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 2、300ETF成交及持仓情况 2021/6/24成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购946359-1204491262017-48398认沽835289-19236918054-59408300ETF期权1781648-1396852180071-1078060.88260.7274 0200004000060000800001000001200001400001600004.64.74.84.955.255.55.7566.25主力各个合约成交量认购认沽 0200004000060000800001000001200001400004.64.74.84.955.255.55.7566.25主力各个合约持仓量认购认沽 图：300ETF(510300)主力各合约成交量 图：300ETF(510300)主力各合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 资料来源：Wind，方正中期期货 表：300ETF(510300)期权成交及持仓前十合约及风险值 表：深市159919沪深300期权成交持仓变化 2021/6/24成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购195525-144823186984710认沽15879946412069557194300ETF期权354324-9841525653119040.81220.6494 请务必阅读最后重要事项 第5页 0500010000150002000025000300004.64.74.84.955.255.55.7566.25主力各个合约成交量认购认沽 05000100001500020000250004.64.74.84.955.255.55.7566.25主力各个合约持仓量认购认沽 图：300ETF(159919)主力各合约成交量 图：300ETF(159919)主力各合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 资料来源：Wind，方正中期期货 表：300ETF(159919)期权成交及持仓前十合约及风险值 3、沪深300股指期权成交及持仓情况 表：中金所沪深300股指期权成交持仓 2021/6/24成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购49462-334311003588632认沽31975-30024600824294HS300股指期权81437-63455160440129260.64650.5987 020004000600080001000012000445045004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900主力各个合约成交量认购认沽 02000400060008000100001200014000445045004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900主力各个合约持仓量认购认沽 表：中金所沪深300 股指期权成交及持仓前十合约及风险值 请务必阅读最后重要事项 第6页 三、波动率分析 截止至2021年6月23日， 50ETF期权隐含波动率指数为18.29%。上交所沪深300ETF（510300）期权隐含波动率指数为14.92%。深交所沪深300ETF（159919）期权隐含波动率指数为15.47%。中金所股指期权隐含波动率指数为17.57%。 1、50ETF期权波动率 图：50ETF期权波动率数据一览 图:50ETF期权历史波动率 00.10.20.30.40.50.62020/01/032020/02/032020/03/032020/04/032020/05/032020/06/032020/07/032020/08/032020/09/032020/10/032020/11/032020/12/032021/01/032021/02/032021/03/032021/04/032021/05/032021/06/0310_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：50ETF期权波动率指数 请务必阅读最后重要事项 第7页 图：50ETF期权近月合约隐含波动率微笑曲线 00.050.10.150.20.250.333.13.23.33.43.53.63.73.83.944.14.24.34.4认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 资料来源：Wind，方正中期期货 2、300ETF期权波动率 图:300ETF(510300)历史波动率 00.10.20.30.40.50.610_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：300ETF（510300）隐含波动率指数 请务必阅读最后重要事项 第8页 图：300ETF(510300)近月合约隐含波动率微笑曲线 00.050.10.150.20.250.30.350.44.54.64.74.84.955.255.55.7566.256.56.75认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 图:300ETF(159919)历史波动率 请务必阅读最后重要事项 第9页 00.10.20.30.40.50.60.70.80.910_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：300ETF（159919）隐含波动率指数 3、沪深300股指期权波动率 图：沪深300股指期权历史波动率 请务必阅读最后重要事项 第10页 图：沪深300股指期权隐含波动率指数 00.050.10.150.20.250.30.350.40.450.510_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 请务必阅读最后重要事项 第11页 图：股指期权近月合约隐含波动率微笑曲线 00.050.10.150.20.250.30.350.44550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 资料来源：Wind，方正中期期货 四、策略推荐 ETF期权策略1： 买入认购期权 备注：买入高价位虚值认购期权。 沪深300股指期权策略推荐： 卖出宽跨式策略 备注：卖出高价位认购期权，同时卖出低行