能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货聚酯早报 2021年6月25日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、截至6月24日收盘：8月WTI涨0.22报73.30美元/桶，涨幅0.3%; 8月布伦特涨0.37报75.56美元/桶，涨幅近0.5%。SC2108涨4.7元/桶，报466.1元/桶。 2、PTA期货延续上涨，现货市场基差暂稳，报盘惜售，买盘偏少，日内成交气氛偏淡，主流供应商出货。6月底主港货源在09贴水60成交。 3、昨日直纺涤短产销良好，平均在250%附近，部分工厂产销：200%，230%，300%，350%，250%，200%，300%，400%。 核心逻辑 昨日市场传言浙石化原油配额受限或导致化工新产能投产延后，夜盘化工大幅上涨。消息影响有待核实。 PTA PTA自身供需看不到持续好转驱动，6月以后重回累库格局，加工费以偏低震荡为主。截至周五，现货加工费在500左右，由于辅料醋酸等价格偏高，PTA整体利润情况偏差，符合供需现状及预期，但无继续压缩空间。PTA以跟随成本波动为主。成本端原油和PX仍以看好为主。 乙二醇 乙二醇2109合约供给端面临新装置投产预期，进口货源回升预期亦较强，供需层面乙二醇远期较为悲观。本周乙二醇港口小幅累库，但国内开工下滑较多，供需转弱速度并不快。目前乙二醇同样是低利润现状，虽供需预期差但利润压缩空间已不大。原料影响力加大。 短纤 淡季下终端需求持续偏弱，短纤短期压力较大，库存阶段性累积。长期来看，短纤自身供需结构健康，整体以逢低做多加工费为主。目前纯涤纱企业原料库存仍未降至低位，库存还需时间消化。从历史季节性走势来看，短纤加工费扩张最佳建仓时间点为6-7月。目前TA和EG利润较低，做多短纤加工费需要依赖于短纤价格上涨。向上驱动只能来自于终端补库，目前仍需等待。 操作建议 利润压缩至低位，整体低吸具备安全边际，不追多。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 05001000PX-石脑油价差2016年2017年2018年2019年2020年2021年美元/吨010002000PTA现货加工费2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-2000020004000石脑油制EG利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-2500-1500-500500150025003500煤制EG利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-1000010002000聚酯平均利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/吨-2008001800短纤利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年元/ 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 -50005001000TA09基差170918091909200921092209元/吨-2000200TA9-1价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 -50005001000EG09基差190920092109元/吨-300-200-1000100200MEG9-1价差1909-20012009-21012109-2201元/吨-800-600-400-2000200400短纤2019基差元/吨-300-200-1000100200短纤9-1价差元/吨